乳制品龍頭定價能力將大幅提高

全國近半數乳制品企業被勒令停產。

國家質檢總局近日公布了對全國乳制品企業生產許可重新審核的情況。據悉，目前全國近半數乳制品企業由于未通過審核或需要整改而被勒令停產。

根據國家質檢總局發布的數據，截至3月底，全國整體乳制品企業審核通過率約55%，嬰兒奶粉企業的通過率約79%。根據國家質檢總局披露，截至3月31日，全國1176家乳制品企業中包括145家嬰幼兒配方乳粉企業，有643家企業通過了生產許可重新審核包括114家嬰幼兒配方乳粉企業，107家企業停產整改，426家企業未通過審核。根據要求，未通過審核和停產整改的企業一律停止生產乳制品，未通過審核企業的乳制品生產許可證正在依法注銷，整改企業若限期未達要求亦將注銷生產許可證。

本次審核工作標志著中國乳制品行業進一步規范化的進程。長期來看，規模以上企業具備品牌、資金、技術方面的優勢，有能力持續引領產品結構優化進程，滿足消費升級需求。隨著行業標準的提高，政府監管措施進一步健全，小規模企業的數目逐漸降低（難以滿足標準被淘汰，或由于經營壓力而自行退出）是長期趨勢。在市場空間轉移的過程中，具有強勁競爭力的乳品龍頭企業有望優先受益。

我們認為，產業集中度提升將使得行業龍頭定價能力提高，原奶采購企業數量大幅減少有望穩定原材料價格。我們認為，新政如嚴格持續性實施，將改變行業格局，提高產業集中度，隨著寡頭壟斷格局的逐步形成，行業龍頭公司定價能力有望大幅提高；同時，原奶采購企業數量大幅減少，部分地區搶購原奶的現象有望減少，原奶采購價格有望穩定。

【投資建議】

我們認為，本次審核有望成為相關上市公司股價催化劑。我們繼續維持乳品業“推薦”評級，在個股方面，重點推薦伊利股份，同時我們“看好”光明乳業和皇氏乳業。銀河證券

來源：東方早報

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