估值修復行情隱現白酒漲價減弱

發改委批評白酒行業價格輪番上漲的消息一經發布，市場對于白酒類上市公司未來繼續調價的預期頓時弱化。受此預期弱化影響，A股白酒類上市公司昨天的股價進一步走弱。A股13只白酒類股票昨天除老白干酒微漲0.5%，其他12只個股無一上漲。

而春節后受中小盤股估值回歸影響，A股13只白酒類上市公司中只有ST皇臺、酒鬼酒、水井坊三只股票跑贏上證指數7.47%的漲幅。

事實上，受漲價、通脹預期以及國家擴大內需政策的影響，去年白酒行業普遍受到資金追逐。但經過近一年的上漲之后，白酒行業估值水平都被推升至一個相當高的水平，這使得機構在去年年底開始對整個白酒行業進行重新思考。

去年11月29日，貴州茅臺公布提價20%利好兌現后，白酒板塊整體回調。直至目前，整個白酒行業二級市場表現仍不見起色。

平安證券認為，目前白酒行業面臨7個待解決的問題，分別是白酒廣告集中出現在央視黃金時間，不計費用；價格上升太快，量價齊升面臨壓力；產能快速擴張后，一旦需求增長放慢就會出現危機；全國化預期過高；年份酒的信任危機；國家政策壓力；直接競爭會加劇。

這7個方面的問題制約著白酒類上市公司二級市場的估值進一步提升。

不過中投證券認為，盡管二級市場上白酒類上市公司股價仍在調整中，但白酒的基本面積極穩健，預計仍能保持30%左右的增速。從終端調研數據來看，五糧液從2月1日起上調主力產品52度五糧液終端價100元，達889元/瓶，直逼茅臺959元的終端限價，引領白酒價格漲勢，但并不影響春節期間白酒的旺銷，而且節后高檔白酒價格依然堅挺，沒有回落跡象，顯示了需求仍非常強勁。

國金證券認為，一線高檔白酒在食品飲料行業板塊中仍有投資價值。因為今年高檔酒的業績增長是有保證而且有可能超出市場目前較悲觀的預期。另外，高檔酒一季度將拉開業績的序幕。而由于業績釋放，又將使得高檔酒的估值得到一定的提升。此外，從這幾家高端白酒公司戰略來看，企業都很清醒，并沒有被前階段的產品熱銷沖昏頭腦。

來源：中國食品科技網

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