調味品行業發展路徑與格局簡析

調味品增長較快。近幾年調味品行業增長較快，增速均在20%左右。目前，我國調味品處于第三個發展階段，復合調味品受歡迎度日益提高。為清晰把握調味品行業投資機會，我們將調味品分為B2B、B2C兩大類。

B2B調味品驅動力與發展路徑。B2B是指面向食品工業客戶為主的產品，比如味精、呈味核苷酸等。B2B產品核心競爭力是低成本，主要由產能布局、技術進步推動的。我們觀察國內外調味品巨頭歷史，總結出B2B企業發展路徑——橫向延伸為主、縱向延伸為輔，注重全產業鏈競爭。

B2C調味品發展路徑與投資機會。B2C產品就是我們熟悉的終端調味品，一般是品牌、渠道雙輪驅動。B2C產品投資機會分為以下三類：1）傳統產品細分擴大市場容量；2）復合調味料需求前景廣闊；3）衍生產品有望帶來空白細分市場。

雞精、食醋行業發展空間大。調味品中，醬油、醋、味精、醬類合計收入占比64.7%。味精處于整合后期，增長平穩；醬油處于整合期，行業增長較快。雞精、雞粉的發展機會大，盡管行業集中度很高，但是產品優勢明顯，市場前景廣闊。食醋行業集中度最低，未來有很大的整合空間，衍生品眾多，有可能開拓出空白細分市場。

來源：中國證券網

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