食品飲料：白酒較快增長 啤酒增速回升

白酒保持較快增速,預計全年略快于25%:1-11月累計產量792萬千升,同比增長27%,我們預計全年白酒產量增速略快于25%,產量增長更多的來源于中低檔產品,未來中低檔產品競爭將更激烈。

啤酒單月產量增速回升:1-11月份累計產量4,240萬千升,同比增長6.5%,增速與去年同期持平;11月份單月產量同比增長6.4%,增速環比上升5.9個百分點,比去年同期快11.2個百分點。行業增長不快但是穩定,未來收購兼并將加速行業達到利潤釋放的臨界點。

葡萄酒單月產量增速下降,進口葡萄酒增速放緩:11月份單月產量11萬千升,同比下降4%,增速比去年同期慢61個百分點;1-11月份累計產量同比增長14%。葡萄酒1-10月累計進口同比增長56%,增速連續兩個月下降,目前進口與國產葡萄酒產量之比在1:4左右。進口酒在一定程度上起到了普及葡萄酒文化的作用,預計未來行業仍能保持較高增速。

預計液體乳全年產量增長10%左右,原奶價格維持高位:1-11月份累計產量1,670萬噸,同比增長10.1%。截止11月中旬全國原奶收購均價為3.07元/kg,從我們實際了解的情況來看,乳品企業原奶收購價格目前維持在3.6-3.7元/kg,價格與上月基本持平,預計明年原奶收購價格仍將在高位運行,但漲幅應該不大,未來乳品企業未來會繼續采取提價等方式抵抗成本上漲的壓力。

豬肉價格繼續上漲,預計肉價在明年上半年高位運行:12月第二周豬肉均價已經到了21.57元/kg,生豬價格13.97元/kg,玉米批發價2.09元/kg,近5個月玉米價格基本持平。考慮到明年可能出現的較高通脹,飼料價格有可能會進一步上升,再加上生豬飼養本身的周期性現象,我們預計明年上半年豬肉的價格會維持高位。

四川、江蘇白酒增速較快,未來白酒競爭將更加激烈:四川地區1-11月累計產量200萬千升,同比增長46%,產量占全國權重為25%;江蘇地區11月單月同比增長120%,單月增速較10月大幅回升30個百分點,1-11月累計產量51萬千升,增速67%保持全國第一。

魯、粵、桂、蒙四地延續較快增速:我們重點關注青啤和燕京的重點銷售區域。1-11月,山東地區累計產量增速10.5%,廣東增速11.5%,廣西和內蒙增速在11.4%左右。山西今年增速最快,青啤收購嘉禾布局山西后,未來將分享山西啤酒市場持續擴大所帶來的銷量上升。

來源：搜狐證券

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