食品飲料負債率低 加息影響中性偏好

受到加息影響，20日A股出現明顯大幅震蕩走勢，但食品飲料、醫藥等消費品板塊則顯現出一定的“抗震”效應，且漲幅居前。

加息偏利好

食品飲料板塊20日早盤快速拉升，申萬食品飲料行業指數最終上漲2.79%，在23個行業中位列第三。板塊中個股多以紅盤報收，熱門公司南寧糖業（000911）漲停，而瀘州老窖（000568）、張裕A（000869）、五糧液（000858）等酒類股漲幅也超過4%。

國金證券認為，食品飲料行業負債率較低，各主要公司盈利能力較好，故加息對行業及公司影響不大，仍然看好食品飲料長期穩定的投資機會。

Wind數據顯示，食品飲料行業資產負債率為40.28%，在23個行業中最低，行業內眾多上市公司資產負債率均不高。以貴州茅臺為例，其半年報顯示，公司資產負債率僅為21.55%，而公司期末現金及現金等價物余額則高達102億元。其他白酒龍頭公司五糧液、洋河股份、山西汾酒等也同樣擁有較低負債率。

業內指出，食品飲料行業屬于消費行業，主要與居民的生活水平和消費結構調整相關，對利率敏感度不高，加息對于行業影響不大，對于存款較多、貸款較少的行業內優質上市公司而言甚至是利好；而另一方面，由于加息導致市場震蕩加劇，此時，食品飲料行業的防御性特點更加突出、投資價值更為顯著，所以重新獲得市場關注。

行業基本面向好

就食品飲料行業基本面而言，進入四季度之后，以白酒、葡萄酒等為代表的多數子行業進入消費旺季，伴隨而來的除了銷量的增長之外，還可能會有價格的提升，量價齊升對于相關上市公司的業績增長促進明顯。

Wind數據顯示，截至10月20日，已有5家上市公司公布2010年三季報，除去*ST中葡繼續虧損之外，其余4家公司凈利潤均實現增長，蘭州黃河、酒鬼酒等增長幅度超過200%。另有22家公司預告三季度業績，其中14家公司預喜，占比達到63%。

白酒龍頭五糧液發布業績快報，實現主營業務收入114.72億元，同比增長42.87%；歸屬母公司股東的凈利潤33.95億元，同比增長47.67%。

業內表示，未來食品飲料行業業績的穩定增長較為確定，部分公司業績增幅甚至會超出預期，這些都將為行業增加了投資吸引力。

與此同時，出于成本上升以及經營策略的考慮，以高端白酒為代表的食品飲料行業的提價潮或在第四季度重演。

中金公司袁霏陽表示，部分品牌白酒價格已出現上漲，預計春節前一線白酒（茅臺、五糧液等）出廠價上調的可能性較高，提價預期有望在11月份再次來臨。

來源：中證網 作者：王錦

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