白糖漲勢初現端倪 但仍需謹慎看待

白糖市場上風云變幻，各方觀點常有碰撞與交織，雖然市場總有多方與空方，但探尋價格變化的本質、由細微處見真知卻是各方研究人員孜孜不倦的努力方向。匯集各方觀點折射市場心態是“百家爭鳴”欄目開辦的初衷，希望可以給糖界朋友傳遞出更多有價資訊。

浙商期貨唐峰磊：初現端倪漲勢可期

鄭糖終于跟隨原糖出現了反彈，在周四跟隨主流品種反彈，蓄勢待發之際，隔夜原糖突破性上漲終于帶動鄭糖周五跳空高開，近月9月合約重新站上5100高位，走勢上已形成突破行情，后市可期。

原糖市場一切都配合良好，無論是基金持倉還是近月升貼水，更何況消息面上仍有不斷傳出的消費旺盛的消息。我們注意到一個特點，盡管主產國包括知名分析機構都調高了來年增產的預估數據，但國際原糖期現市場均未受到明顯影響，這是典型“利空出盡”特征，集中反映了目前的強勢根基。

于是在原糖重心迅速抬升的過程中，國內外的升貼水急劇變化，對于國內目前的緊平衡又面臨用糖高峰來臨之際，進口的削弱勢必會加劇國內現貨的緊俏，從而為鄭糖上漲準備了條件。眼下或許只有拋儲才能真正讓鄭糖停止反彈的步伐。

操作上，建議逢低多單積極入場，但需注意到近強遠弱的格局，在操作遠月合約時務必調整好倉位。

廣發期貨劉清力：謹慎看待上漲空間

期糖當周沖高，但與預期不同的是并未出現回落。當周期糖在沖高后，整理三日在周五時實現跳空走勢。1101合約觸碰到前期4880一線，并略微超過前期4883的高點。近月合約最后兩天一改常態，表現較強，1009合約走出突破最近兩個月的整理區間的態勢。持倉上也出現現貨商系大量增加多頭頭寸的操作，但空方依舊缺乏阻力，如果空方缺乏則行情上漲并不怎么能延續。現貨報價方面上調幅度比較有限，不如柳糖與近月合約的上漲幅度。從技術層面看來，上漲還有可能持續。而供求關系上，糖市也已經到了需求旺季之時。只是個人認為，糖市庫存還是偏大的，加上儲備糖，與現而今的價格，估計不會出現供應不足的狀況。因此，上漲空間還需要謹慎估計。

同時，歷史上也曾經有過向上突破后轉而下跌的走勢，不說遠的，就以今年4月中旬為例，1101合約在下跌前也呈現突破走勢。至于持倉，缺乏空頭的狀態下會使上漲乏力，同時現貨商系大幅增倉而數日后行情轉而下跌的走勢并非沒有出現過，舉例而言可以參看1月4日的持倉。從更長的技術層面分析，1101合約還未走出三角形整理的上沿，三角形是中繼形態，可能會延續前期出現的下跌走勢。這些層面的因素看來，提防上漲過程中多頭突然撤離的風險還是有必要的。本周行情或回震蕩上行，但謹慎看待上漲空間，而同時提防歷史行情的重演。依舊可能走出沖高回落的態勢。是以操作策略上，多頭沖高逐步減倉，沒有多頭則不建議追多，空頭背靠重要阻力位設好止損后入場嘗試，或者相機入場。

天琪期貨劉妍：回顧基本面因素，跟隨現貨短線震蕩操作

上一周國內外糖食延續了震蕩反彈態勢，周初國內受利于匯改激勵，而后市場更多追隨外盤和資金的腳步，從平淡的市場消息面來看，來自巴西天氣和國內產區降水成為了市場側重苗頭，能夠持續起到支撐作用，還需跟進。

從現貨維持震蕩反彈，成交平淡。基本面來看，主產區仍缺乏指引消息，而夏季以來拉尼娜現象能否繼續帶來持續的降水，這還要繼續觀察。

技術和持倉上，上周1009近月合約依然有領漲的態勢，率先突破了整理平臺，下一個重要上方阻力位為5196一線，但可見該合約日內拉漲中資金跟進并不積極，對于反彈高度會有約束；而1101合約更多側重資金面和跟隨態勢，周五沖擊4900一線有獲利回吐跡象，故能夠延續反彈，還有待價量和周邊市場配合。故從操作而言，目前價位的糖價追高還需謹慎，關注現貨和國儲動向。

從國際金融環境來看，本周末G20會議召開，7月初歐盟銀行壓力測試結果又將公布，均體現了自08年次貸危機以來，各國對經濟復蘇和金融貨幣領域的政策選擇。國內A股市場階段調整壓力仍拖累市場人氣，而商品領域內從上周開始品種的走勢有所分化，有色和能源化工的弱勢反彈格局還處于震蕩狀態，宏觀面的不確定性約束了其暫維持寬幅震蕩格局批；而農產品和軟商品的原糖，階段開始回顧農產品季節性天氣升水可能，但總體宏觀不確定和作物供給壓力終限制反彈高度，操作仍以波段操作為主。

操作上，本階段白糖受制于跌宕的外部環境和自身基本面制衡，而國儲問題的懸而未決都帶來了階段阻力，國內近月領漲明顯，1101破前期整理上沿，遇4900點關口獲利回吐，資金再度跟進，短多操作還需謹慎，維持觀望；1009則有偏緊供求和新舊榨季銜接不確定性，建議5000點下多單繼續持有。

來源：慧聰食品工業網

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