觀望情緒加重糖價在振蕩中上行

近期國際原糖現貨和期貨市場多空因素交織。基本面上，短期原白糖供給偏緊，新的需求不斷涌現是支撐目前糖市的主要因素，巴西新糖即將大量集中上市后期將緩解市場供應緊張，使市場有一定的利空心理預期。此外，美元指數近期從下跌中回穩，原油價格持續走弱等因素也對糖價構成一定的壓力。從ICE原糖期貨市場的情況看，11號原糖1010合約期價在突破15.30—15.50美分/磅一線的阻力后，技術形態明顯轉好，市場預期在技術投資者進場買進的推動下，1010合約糖價繼續上沖挑戰16.17美分/磅的可能較大。但是本次上漲行情有一個比較大的問題，就是缺乏量的配合，CFTC截至6月15日當周原糖總持倉量較上周減少了54514手，降至642009手。一般來說，低位增倉與否決定市場多頭動能是否增強和后期上攻行情的力度，持倉量未能有效放大可能是國際原糖期價上攻行情的隱憂。

國內方面，減產所帶來的供應量較少及庫存較低，使得國內糖價的表現明顯強于國際糖價，但目前市場也存在著較多的矛盾。在節日效應消退的影響下，白糖現貨價格在端午節后有所回落，但整體價格仍然較為堅挺。目前廣西主產區南寧中間商報價5100—5120元/噸，表現出企穩態勢；華東銷區報價處于5250—5350元/噸區間，波動幅度在10—30元/噸上下；華北銷區糖價節后出現了50—100元/噸不等的上漲。現貨價格平穩堅挺對期價構成支撐，但如果現價持續強勢，也將可能引來國家拋儲等調控措施，這將對多頭的心理有所影響。

天氣方面，南方近期的多雨天氣已經造成局部出現洪澇災害。一方面，甘蔗主產區廣西受災有可能將對新榨季甘蔗產量造成不利影響，進而影響2010/2011年度國內白糖增產的幅度。另一方面，多雨天氣使食糖銷量也受到一定影響，近期的大雨覆蓋了夏季食品工業生產最大的幾個省，這些地區食糖經營者紛紛反映食糖成交量萎縮，需求難以啟動或受限的情況對短期價格產生不利影響。不過，后期天氣狀況轉好后，市場是否會出現新的采購高峰暫時不能確定。由此可見，天氣因素對糖市短期的影響可謂多空參半，中期影響有待進一步觀察。

總體看來，當前糖市各方面因素紛繁復雜，市場多空分歧較大，市場猶豫和觀望情緒有所加重。這從近期鄭糖市場的成交量的變化情況也可看出，通常，鄭糖每日總成交量多則500余萬手，少則300萬手上下，近期則減至不足200萬手。不過，還應看到的是，鄭糖短期技術上的強勢對市場多頭人氣起到了一定的激勵作用。從技術上看，主力1101合約在突破4800附近重要阻力位后，形態上呈現明顯轉強的趨勢。倉單方面，鄭商所白糖注冊倉單數量連續8周呈現出下滑態勢，自4月30日的36476手減至6月21日的22631手，共計減少13845手，倉單持續減少預示當前鄭糖實盤壓力進一步減弱，對市場多頭較為有利。因此，筆者預計，盡管基本面在短期內難以提供更加有力的利多支撐，但只要不出現重大利空，鄭糖后期仍有振蕩上行的可能。

來源：慧聰食品工業網

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