食品飲料：白酒已觸及底部區域 基本面良好

行業指數相對戰勝滬深300指數

10年1-5月，滬深300指數下跌-13.48%，同期申萬食品飲料行業指數下跌-22.57%，相對戰勝滬深300指數9.09%。5月1日至5月21日，滬深300指數下跌-9.73%，同期申萬食品飲料行業指數下跌-4.10%，相對戰勝滬深300指數5.63%。

白酒子行業拖累行業指數

今年以來白酒子行業拖累行業指數，我們認為原因在于1）上市公司一季報凈利潤增速低于預期：09年白酒上市公司凈利潤同比增長38.28%，一季度同比增長28.01%；2）市場對宏觀調控、經濟活動減弱進而影響白酒消費的擔憂；3）白酒消費進入淡季，處于沖高回落的過程；4）打擊酒后醉駕的負面影響比預期來得大，4月1日起酒駕直接扣12分。

行業經濟態勢平穩

工業增加值增速保持平穩，名義消費穩步增長，城鎮居民收入增速環比上升。

乳品、黃酒產量增速明顯

10年4月份，液體乳產量同比上升19.95%，增速較1月環比上升10.05%，較去年同期上升16.6%；乳制品產量同比上升16.6%，增速較1月份上升4%，較去年同期上升8.5%；黃酒產量同比上升25.8%，增速較1月環比上升10.6%，較去年同期上升20%。

行業投資建議：白酒行業已觸及底部區域

在本輪下跌行情中食品飲料板塊受累于白酒子行業，而我們認為白酒屬于被動殺跌品種，在后期增長明確、基本面良好，估值安全以及利空釋放完畢的。

來源：糖酒快訊

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