產品價格波瀾不驚農業股業績漸入佳境

　　一季度糧價上漲，肉類下跌，穩糧增收兼壓低通脹。一季度國內糧價延續09年的上漲勢頭，在下跌的國際市場中獨善其身。自07、08年糧價高企的糧食危機以來，國家即高度重視糧食市場，確保國內主要糧食產品的自給率，糧價就一直處于“政策市”之中，國家通過連年提高最低糧食收購價及增加糧食儲量等措施，實現了穩糧增收;畜禽等肉類及油脂類產品因供應過大則延續09年下半年的下跌勢頭，二季度農產品價格將延續一季度的平衡市。我們認為二季度農產品價格上漲的勢頭將放緩，因為一、二季度是傳統的消費淡季，二、目前國內糧食庫存仍處高位，后續若糧價等繼續上漲政府有可能會拋儲平抑，三、國際農產品價格較低，隨著進口量加大，對國內農產品價格有一定拉低作用。

　　西南干旱有可能成為后續農產品炒作的理由。西南五省區百年一遇持續干旱為一季度影響農業生產及農產品價格最為重要的事件，直接的后果是西南地區農作物的減產，包括西南占比較多的甘蔗、普洱茶、稻谷等，由于一季度多為農休期，此次干旱直接造成的供需缺口并不大，短期相關農產品價格上漲幅度也較小。不過，若干旱持續，春耕將受到影響，加上西南主產農產品多為小品種經濟作物，通過一定杠桿，很容易遭到游資的爆炒，需持續跟蹤。

　　隨著年報及一季報的公布，農業股逐步從09年最壞的情況中走出，農業板塊逐步由“政策推動”轉變為“業績推動”，維持農林牧漁行業“推薦”的評級。糖業:糖業公司受益于糖價上漲幅度大于受災減產受損幅度，南寧糖業減產不大，坐享后續糖價上漲;種子業:一季度業績大增及旺季銷售持續至二季度，關注超試系列銷售情況超預期的登海種業;受冰災影響水產品價格全面上漲，繼續關注已好轉的獐子島和推薦處于業績拐點的好當家。

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