食品飲料行業景氣逐季提升

　　2009年食品飲料行業景氣度從一季度逐季回升，至第四季度時行業景氣，尤其是受影響較大的高端消費品的景氣復蘇已基本完成。

　　業內人士認為，2010年食品飲料行業穩定增長的基礎沒有改變，行業增速有望得到進一步提升，各子行業也將迎來分化式發展，具有高彈性的中高端消費品或將走出快速增長行情。

　　景氣度基本恢復

　　數據顯示，截至1月11日，申銀萬國食品飲料行業共有15家公司發布2009年業績預告，其中12家預喜，占比達到80％；其余3家預憂。

　　釀酒板塊表現突出，古井貢酒（000596）、洋河股份（002304）、五糧液（000858）全年業績預增幅度均在50％以上，山西汾酒（600809）預計增幅為40％-60％。古井貢酒表示，預計該公司2009年度凈利潤達1.3億元，較上年同期大幅增加約276％。今年前三季度古井貢酒的凈利潤僅為4587萬元，第四季度凈利潤約為0.9億元。

　　業內認為，2009年上半年以啤酒、肉制品、乳制品為代表的必需性消費品受益于成本下降等原因，盈利能力得到全面提升；而高端白酒與葡萄酒等可選消費類產品呈現前低后高的發展態勢。第四季度食品飲料行業整體景氣度已經基本恢復。

　　申銀萬國食品飲料行業指數四季度上漲25.54％，高于同期上證綜指和深成指的漲幅。

　　數據顯示，白酒11月份產量72.23萬噸，同比增長27.5％；前11個月產量累計同比增長22.2％。啤酒11月份產量251萬噸，同比下滑4.8％；1-11月份累計產量同比增長6.4％。11月份規模以上企業葡萄酒產量同比增長57.1％，延續自5月份以來的增長態勢；11月份規模以上企業乳制品和液體乳產量分別為165.5萬、140.9萬噸，同比大幅反彈。

　　招商證券（600999）朱衛華指出，高端消費品行業銷售收入和利潤環比繼續提升，而大眾消費品收入、利潤同比也出現較快增長。

　　今年增速有望提升

　　食品飲料行業發展的根本驅動因素為GDP增長，2010年行業將同時在消費政策導向以及通脹預期的背景下運行，業內預計行業固有的穩定增長態勢將延續，而增速有望加速提升。

　　中投證券黃巍表示，2010年將是食品飲料行業增速明顯提升和估值水平上移的一年。擴大內需政策成為2010年消費增長的良好政策鋪墊；同時，今年GDP增速將明顯提升，在預計固定資產增速從33％下降到25％的背景下，預計2010年社會消費品零售總額增速將從2009年的15％提升至19％。

　　食品飲料行業的收入和利潤總額增速也將顯著提升。目前行業收入增速從最低的16％回升到目前的20％，利潤總額增速從最低的9％回升到目前的26％，而在2004、2008年經濟正常年份復合增長率為25％和36％。

　　不過，銀河證券董俊峰認為，國際國內宏觀經濟的微妙變化仍將對食品飲料消費市場產生重大影響，各子行業將面臨不同的挑戰和機遇。

　　山西證券羅胤表示，高端白酒與葡萄酒行業表現出高彈性復蘇態勢，景氣程度明顯上升，未來有望迎來價升量增的黃金期；上半年的低基數因素也將助力行業加速反彈，業績增長最可期待。啤酒與肉制品等必需消費品行業成本預期仍在可見、可控范圍，規模化優勢將助力行業穩定增長。原奶上漲或將擠壓乳品行業利潤，農村消費或成行業增長新亮點。

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