食品飲料：食品飲料銷售火爆已具備投資價值

　　食品飲料1季度銷售情況樂觀，高檔白酒零售、批發價格再創新高。白酒、葡萄酒1-2月份產量分別增長31%、18 %。一線白酒走勢與09年初相似，主要由于即將進入消費淡季，短期刺激因素少，目前PE在22-25倍，預計10年業績增幅30%左右，具備投資價值，增持。

　　鑒于五糧液治理改善和較低估值，重點推薦，推薦瀘州老窖、山西汾酒、ST伊利、張裕A，燕京啤酒。長期看好青島啤酒、雙匯發展的增長潛力。二線公司在國內消費水平上升的現階段，銷售火爆，凈利潤很多出現爆發式增長，關注古井貢、金種子酒、光明乳業、得利斯。

　　五糧液：09年資產注入完成，關聯交易改善，預計2010年將放量增長，業績大幅提升，目前估值最低，重點推薦。

　　瀘州老窖：完成股權激勵，不過高檔酒銷量增長可能放緩影響10年業績增速，鑒于公司未來業績增長預期明確，估值不高，增持。

　　山西汾酒：銷售能力改善，盈利能力明顯好轉，中檔提價空間較大，高檔酒基數不高舉有成長，目前估值已經較高，但考慮到業績高增長仍具有投資潛力，增持。

　　張裕A：業績穩定，未來成長潛力仍高。對銷售渠道的掌控力強是公司最大的資本，未來可能繼續提升產品結構，大力發展酒莊酒。對恒豐銀行的投資有利于公司充裕現金流的利用。增持。

　　貴州茅臺：第一高價酒繼續提價，預計今年放量1500-2000噸，但是公司預收款管理影響業績釋放。09年業績大幅低于預期，致使我們對公司2010年的預售款變化謹慎，調低了業績預期。增持

　　洋河股份：白酒新貴，2010年增速預計在40%左右。不過公司目前市值比較大，短期對股價上漲有些壓制。增持。

　　水井坊：2010年銷售可能復蘇，外資入主帶來變革，要約收購價格21.45元對股價形成支撐。謹慎增持
　　金楓酒業：業績緩慢增速，但股價可能受益世博會，謹慎增持。

　　燕京啤酒：2010年增發擴建產能，業績增速加快，轉債發行可能促使業績釋放。增持，具有穩定的20%左右的股價空間。

　　青島啤酒：09年業績大幅增長，2010年經營策略調整，重點提升區域市場占有率，提升地對區盈利能力。增持。

　　伊利股份：銷售恢復，競爭地位提升。奶粉業績預計將大幅增長，公司權證行權越行越近，對未來股價有較強的刺激左右。增持。

　　雙匯發展：經營穩定，關聯交易可能改善，增持。

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