總體向好 仍可繼續品酒飲奶

　　業績預告顯示，食飲板塊整體趨好，白酒、調味品及液態奶企業表現突出。截至目前，81家食品飲料上市公司共有28家公布了2016年業績預告。發布正面業績預告的公司共有16家，負面業績預告的公司共有11家，中性業績預告公司1家。正面業績預告數量占比達57%，負面業績預告數量為39%，從預告情況看食飲行業上市企業2016年表現總體良好。從細分行業看：白酒業表現最佳，調味品和液態奶業次之，休閑零食、制品及飲料等業總體樂觀。

　　一、白酒板塊：行業量價齊升，17年復蘇趨勢有望延續

　　從15年開始，白酒行業開始觸底反彈，2016年規模以上白酒企業收入增速達10%，產量增長3%，行業呈現量價齊升格局，上市公司平均增速快于行業整體，顯示出行業復蘇分化，一線酒率先回暖。2016年主要上市公司盈利能力總體改善，高端和次高端表現亮眼。主要上市企業業績：貴州茅臺凈利170.56 億元， 五糧液凈利71.44 億元，瀘州老窖凈利18.29 億元，山西汾酒凈利6.29 億元，古井貢酒凈利8.42億元。

　　二、乳制品板塊：液態奶行業競爭緩和，嬰幼兒奶粉行業確定性改善

　　液態奶行業打折促銷力度顯著減弱，乳企費用端下降空間大，且在原奶成本上行背景下存提價可能性，利潤端改善或超預期。嬰幼兒奶粉行業受益于全面二胎政策，需求有望擴容30%，配方注冊制預計清理20%市場份額，行業拐點17年下半年出現概率大。主要企業業績：伊利股份凈利57億元，光明乳業凈利6.64億，貝因美凈虧7.7 億。

　　三、調味品板塊：行業環境回暖，結合產品結構優化，帶動業績改善

　　從？業趨勢看，餐飲業回暖對調味品行業產生帶動，疊加行業集中度提升趨勢，調味品龍頭企業受益顯著；從產品端看，結構優化現象持續，新產品主打健康、天然及功能性概念。主要上市公司毛利呈現上行，盈利能力總體改善。主要上市企業業績：中炬高新凈利 3.59 億元， 海天味業凈利28.5 億元，千禾味業凈利9,980 萬元。

　　四、投資建議

　　白酒行業量價齊升，17年復蘇趨勢有望延續，推薦貴州茅臺、五糧液、山西汾酒。液態奶行業競爭緩和，提價或成大概率事件，建議重點關注伊利股份、燕塘乳業。嬰幼兒奶粉行業拐點臨近，貝因美業績彈性巨大。調味品大環境回暖，產品結構升級，建議關注中炬高新、海天味業。

來源：投資快報

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