食品飲料：從需求渠道和商業模式角度尋找爆款7金股

　　消費的冰火兩重天：傳統渠道遇寒冬，線上消費增長火爆。1從需求角度來看：短期受經濟放緩影響，人均消費量和消費單價的增長均有所放緩，和美、日等國相比，長期量價提升仍有空間；2從渠道角度來看：食品飲料企業在通過傳統渠道擴張時線下面臨著跨區域擴張費用高企、信息不對稱，線上面臨電商及跨境電商的分流；3與線下的低速增長相反，食品飲料的線上銷售火爆：2013年1號店的食品類產品實現80%以上的增長；

　　電商零食品牌如百草味、三只松鼠過去實現年均200%和300%以上的爆發式增長。順應變化，從需求、渠道和商業模式角度尋找值得長期投資的爆款標的。1、人口變遷：根據80/90后消費特征尋找未來的投資品類：健康如無添加的調味品/果汁/茶飲料、健康管理服務等、便捷滿足“宅”、“懶”需求，如復合調味品、餐飲外賣服務等、娛樂化/個性化能夠表達情感訴求、屬于沖動消費的品類，如零食、軟飲料等.2、渠道變革：渠道扁平化趨勢下，爆款投資標的應具有以下特征：能夠最大限度抓住人的“身”和“心”在哪重視社區便利店、自動販售渠道和移動端的企業；具有理解80/90后消費習慣和心理移動端購買、偶像/圈子/熟人消費的互聯網營銷思維。3、關注商業模式的重構：大數據時代下商業模式由B2C向C2B、CBBS的轉變，形成一切圍繞C消費者為核心的網狀模式。

　　現有食品飲料O2O模式和企業核心競爭力探討。1、O2O下消費品企業的核心競爭力評價體系：1客流量*轉化率*客單價：是決定O2O模式下消費品企業市場份額的最核心變量；2毛利率和費用物流費、流量費：是決定企業利潤、商業模式能否持續的關鍵要素。2、現有食品飲料O2O的商業模式可分為產品類O2O和服務類O2O:1產品類：看好自營類優于平臺類，看好常溫類優于生鮮類。2服務類：餐飲外賣類平臺市場格局已形成，看好專注細分市場自營模式；O2O+C2B模式下的健康管理服務值得關注。

　　投資策略：推薦好想你、湯臣倍健、三全食品，建議關注深深寶A、加加食品、得利斯、麥趣爾等。1從符合80/90后消費趨勢角度，推薦休閑零食O2O——好想你擬收購自營類零食電商龍頭百草味，形成O2O閉環、保健品O2O——湯臣倍健線上線下單品同發力，從產品走向健康管理服務；建議關注茶飲料O2O——深深寶A“iTealife福海堂”打造手泡茶的“星巴克”。2從“人在哪里”的角度，關注社區類、自動販售類O2O:推薦三全食品圍繞辦公樓布局的自營類外賣O2O，建議關注加加食品基于社區O2O的云廚電商平臺、得利斯區域性肉制品龍頭，與中國最大的社區電商服務平臺“惠民網”合作、麥趣爾新疆區域乳品/烘焙龍頭，參股“惠民網”2.04%股權等。

　　催化劑：雙十一、雙十二銷售數據創新高、收入增長超預期、傳統企業通過并購實現O2O。

　　核心假設的風險：不利于電商銷售的相關政策風險；食品安全問題。

來源：投資快報

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