白酒股中期業績無一增長 二三線品牌凈利降逾55%

　　截至8月31日，15家上市白酒企業相繼披露2014年半年報。據記者統計，這15家酒企再次遭遇經營大面積下滑，凈利潤增長率一項更是“全軍覆沒”，悉數下滑。這表明2014年白酒業依舊未能脫離“下滑”的軌跡，行業形勢仍十分嚴峻。

　　“自救”是白酒行業近兩年來的主題，圍繞這個主題，白酒從業者們進行了艱苦的探索，從主動降價，到擁抱電商開展營銷變革，再到上市募資過冬，白酒行業近兩年的變化超過過去十年的總和。但行業拐點不會輕易到來，白酒行業主動求變無法一帆風順。供需失衡、價格體系紊亂、電商業務零經驗等問題始終困擾著白酒企業。

　　在這場與時間和同行的賽跑中，白酒企業有何得失？隨著中秋、國慶白酒消費旺季的到來，白酒業能否在三季度咸魚翻身？記者從業績、市場、渠道、資本等四個維度，對白酒產業進行了深入調查。

　　“白酒行業形勢仍不好，仍處在調整期。”今年對于上半年白酒企業凈利潤全面下滑的現狀，中信證券食品飲料業首席分析師黃巍向記者如是表示。不過他也認為，一線名酒下半年可能有所好轉，“從飛天茅臺目前較好的去化情況來看，茅臺未來會率先走出低谷。”

　　和一線品牌茅臺以及區域龍頭古井貢等不同，二三線酒企的日子分外難過，在今年上半年營收下降27.12%的情況下，其凈利潤下滑幅度卻高達55.54%。

　　頹勢延續 業績降幅收窄/

　　8月30日，水井坊披露中報：上半年公司實現營業收入1.42億元，同比下降65.51%；凈利潤虧損1.22億元，上年同期公司盈利1.34億元。

　　在水井坊披露中報之后，15家上市酒企的中期成績全部出爐，記者根據東方財富choice統計數據分析發現，這份成績單的大致情況如下：1，15家白酒企業業績罕見悉數下滑，下降幅度最低的為貴州茅臺的0.25%，最高的是酒鬼酒的244.78%。2，去年上半年白酒企業整體營業收入為576.3億元，今年為486.88億元，同比下降15.52%；去年上半年整體凈利潤為208.58億元，今年為164.44億元，下降幅度為21.16%；凈利潤降幅遠高于營收降幅，表明白酒企業降價的副作用仍在持續。3，分單季度看，剔除今年剛上市的今世緣，從去年第一季度到今年第二季度，14家白酒企業整體營收同比增幅分別為7.73%、-5.59%、-13.20%、-6.24%、-18.38%、-11.96%，同期凈利潤增幅分別為12.32%、-8.32%、-24.4%、-31.69%、-22.49%、-20%，營收和凈利潤降幅雙雙收窄，但整體情況仍不樂觀。

　　自中央“八項規定”實施后，白酒行業調整已經進入第三個年頭，根據目前公布的數據看來，白酒行業的弱勢仍未得到改觀，上市公司未能走出低谷。

　　對于業績繼續下滑的原因，酒企中報中大多表述為受國內經濟增速放緩、限制三公消費等多種不利因素的影響。

　　降價起效 龍頭有望企穩/

　　從半年報業績來看，茅臺等一線酒企以及古井貢等區域龍頭酒企，有望率先走出困境。

　　茅臺最新發布的中報被外界所看好。上半年公司實現營業收入143.22億元，同比增長1.37%；實現歸屬母公司的凈利潤72.3億元，同比微降0.25%。

　　“看似平淡實則精彩”，對于茅臺上半年成績，申銀萬國的一份研報這樣評述道，“把預收款影響剔掉后，上半年收入實際增長19%。”這份研報指出，茅臺2013年上半年預收款下降42.56億元，今年上半年僅下降25億元左右。

　　黃巍預測，作為行業“一哥”的茅臺會率先走出低谷，“從飛天茅臺目前較好的市場去化等來看，茅臺未來會率先走出低谷。”理由是，今年春節以來，茅臺的主打產品53度飛天茅臺保持著良好的銷售態勢，因為價格更加親民。

　　除了貴州茅臺，其他一些酒企也出現了業績改善的現象。如古井貢酒半年報顯示，上半年公司營業收入同比增長3.61%，去年同期這一數據為3.55%；歸屬母公司股東凈利潤同比小幅下滑4.78%，去年同期這一數據為下滑9.18%。

　　“未來的競爭，是區域性的競爭，一些此前追求全國擴張的酒企，目前要不斷搶原有核心市場的潛力，這還需要持續一段時間。因此，二三線酒企的業績壓力很大，洋河、古井貢作為區域龍頭，相對會好一些。”有分析師指出。

　　相對一線龍頭酒企們回暖的跡象，二三線酒企的形勢要悲觀得多。

　　沱牌舍得2014年半年報顯示，報告期公司實現營業收入7.31億元，同比下降3.19%；實現凈利潤1046.95萬元，較上年同期下降62.94%。金種子酒中報顯示，上半年公司凈利4912.87萬元，同比下降81.92%；上半年營業收入為10.44億元，同比下降9.5%。

　　“二三線酒企收入下滑并不是太大，但未來總體成長性相對堪憂。在調整期內，其壓力比較大，因為此前調整相對滯后。”黃巍分析指出。

　　受市場整體形勢不佳、一線酒企紛紛下沉渠道的雙重打壓，二三線酒企的形勢并不樂觀。如青青稞酒、伊力特等去年仍逆勢增長的酒企，今年紛紛調頭向下。記者統計發現，二三線酒企今年上半年整體營收下滑27.12%，但歸屬母公司股東凈利潤下降幅度高達55.54%。

　　以青青稞酒為例，去年上半年公司營收入和歸屬凈利潤分別增長30%、33.71%，但今年這兩項數據分別為-12.94%、-19.15%。對于今年上半年其業績下降的原因，平安證券近日一份研報指出，一是因為其主銷區在西北，民間消費能力偏弱；二是青青稞酒在青海省內市占率較高，難以在省內通過擠壓競品來獲得增長。

　　此前，多位白酒行業專家在接受記者采訪時曾表達過類似的觀點，即隨著行業調整的深入，區域性白酒或受到更大的沖擊，主要是由于龍頭酒企的渠道下沉。

　　也多有券商認為，一線酒企受市場的影響在財務報表上的反映更早，而二三線酒企相對滯后幾個季度，接下來二三線酒企業績可能繼續走低。

　　面對愈加不利的行業形勢，一些二三線酒企也在調整產品和策略，以求降低下滑幅度。

　　沱牌舍得證券事務代表周建近日向記者透露，針對“舍得”系列，公司作出調整，去年推出了價位200~300元/瓶左右的“舍得酒坊”新品。雖然價格更高的“品味舍得”的銷量明顯“下來”，但“舍得酒坊”的銷量已“上來”。

來源：糖酒快訊

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