食品飲料三季報：肉制品企業突出

　　導讀：在食品飲料涉及的共計67家公司中，對三季度業績有預告的公司有26家，預增的公司占有13家，業績環比來看，處于向好的狀態。其中大眾品預增的公司較多，酒類公司尤其是白酒公司三季度仍處于下滑狀態。

　　不過，隨著今年旺季來臨景氣度提高，食品飲料行業第三季度的業績亦值得期待。隨著“中秋”“國慶”和“春節”的接踵而至，食品飲料板塊景氣度向好。其中乳品、調味品、白酒行業三季度最被分析師看好。國泰君安分析師認為，四季度具明顯的催化劑，將受益于滬港通和節假日效應等催化因素。而10月份滬港通機制推出后，為該行業的估值上升提供有利條件。食品飲料行業整體處于歷史估值底部，具有高分紅、稀缺性，充分受益。

　　從乳品行業來看，近年來伊利、光明、蒙牛、貝因美等龍頭企業逐步加大國際市場資源布局，有利于降低企業成本和平抑國內奶源價格大幅波動，利好行業良性發展。龍頭公司伊利股份上半年營業收入同比增長31.93%，公司先后在新西蘭投資奶粉項目，與美國最大的牛奶公司DFA、意大利斯嘉達達成戰略合作等，進一步提升了公司在全球的產業鏈控制能力和品牌影響力。9月新產品安慕希的新產能將開始陸續投放。貝因美與恒天然的強強聯合，完成南北半球兩大優質奶源基地的建設，又向嬰童食品平臺企業又邁進了一步。三季度業績預增的皇氏乳業，公司正在全國熱銷的常溫酸奶及活性乳酸菌飲料兩款產品已經取得良好成效，目前正成為新的增長點。

　　隨著9月調味品旺季來臨，企業進行渠道拓展、品類擴張將帶來銷量增長。分析師建議關注外延式擴張中炬高新、中低端大眾餐飲占比高的調味品龍頭海天味業，關注領導班子有變化、營銷改革不斷推進的恒順醋業，以及今年主推高端新品、四季度產品釋放的加加食品。其中中炬高新，公司異地擴張持續推進，調味品收入增速可保持20%，預計公司三季度凈利增速在45%左右。

　　另外，肉制品公司在三季報中特別突出。在今年8月7日，俄政府公布食品進口禁令清單，而A股公司中，山東得利斯是較早取得出口俄羅斯相關資質的生豬屠宰企業，正在洽談豬肉出口俄羅斯事宜，有望獲得巨額訂單。而同時煌上煌和金字火腿也預告，三季度凈利潤分別預增30%和20%。

　　白酒行業中目前只有酒鬼酒、洋河股份預告三季度業績下滑。超跌的白酒板塊今年出現了估值恢復的行情。近期白酒板塊國企改革加速，沱牌集團層面再次確認引進戰略投資者的公告，以及金種子籌劃重大事項停牌。14家白酒公司中11家屬于地方國資控股，占比將近80%，未來股權結構多元化空間很大。未來有望受益于國企改革的白酒公司包括沱牌舍得、老白干、酒鬼酒等。

　　鑒于此，國泰君安重點推薦伊利股份、中炬高新、貴州茅臺、瀘州老窖、海天味業；看好洋河股份、加加食品、青島啤酒、承德露露、涪陵榨菜。

來源：證券市場紅周刊

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