四酒企公布半年業績預告高端白酒業復蘇脈絡漸明

　　隨著沱牌舍得等四家白酒公司公布業績預告。白酒行業由高至低的復蘇脈絡日益清晰。

　　根據公告，沱牌舍得、青青稞酒、酒鬼酒、皇臺酒業四家公司上半年業績均出現不同程度的下降。其中沱牌舍得預減60%-90%，青青稞酒預減15%-20%。

　　從季度數據來看，青青稞酒、皇臺酒業等中低端白酒業績仍在調整之中。今年一季度，青青稞酒歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降6%，二季度降幅擴大至44%-65%。皇臺酒業自2013年2季度起，已經連續虧損5個季度。高端白酒業績出現分化，酒鬼酒經過一季度的微幅盈利，二季度預虧4063-5063萬元，凈利同比下降297%-346%。沱牌舍得今年二季度大幅減虧，單季業績下限虧損為521萬元，而去年同期虧損額為2928萬元。

　　青青稞酒和皇臺酒業業績雙雙下降，主要并非企業自身原因所致。事實上，今年以來中低端白酒整體仍處調整之中。數據顯示，2013年白酒制造行業主營業務收入同比增長11.22%，而2014年前5個月增速下滑至3.55%。2013年行業利潤總額同比下降1.92%，2014年前5個月降幅擴大至16.61%。

　　從需求角度看，中低端白酒的周期性較強，與宏觀經濟有較大關系，因此迅速好轉的可能性較小。而來自供給面的影響則更不容忽視。短期看，今年5月白酒制造行業產成品庫存為305億元，而去年同期為248萬元，中低端白酒去庫存尚未全面展開。中長期看，今年5月白酒制造企業為1484個，較去年底的1523個略有下降，只有極少數企業退出該行業。因此，中低端白酒的供給尚未見曙光。不過從另一個角度看，行業調整對優秀企業來說反而是擴大市場份額的好時機。

　　與中低端白酒相比，高端白酒的情況有所不同。從茅臺、五糧液今年春節期間的銷售情況來看，在去除了政府消費的背景下，高端白酒的需求仍然同比增長。其背后的支撐是居民收入增長和消費升級，民間消費替代政府消費不再是預期而已經成為現實。從供給面的角度來看，短期內茅臺、五糧液的渠道庫存已經處于較低水平，其他高端白酒的渠道庫存也在陸續下降。中長期看，高端白酒不僅難以有新的競爭者加入，而且部分現有競爭者正在退出該領域。因此，目前高端白酒的市場格局已經與去年有較大不同。

　　總體來看，從四家白酒企業的業績預告來看，中低端白酒仍處調整之中，供需關系短期逆轉的可能性較小。而高端白酒業績出現分化，部分企業仍在調整，部分企業出現好轉的跡象。

來源：糖酒快訊

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