通信行業：運營商雙向網改加速　關注數碼視訊

　　上半年通信設備板塊受運營商資本開支計劃確定與4G 招標啟動催化跑贏大市。

　　2013 年上半年隨著中國移勱4G 投資確定與招標及三大運營商傳輸設備招標啟勱，通信（中信）板塊跑贏市場33 個點，在中信子行業中漲幅排第2，Q1 通信設備板塊利潤增速上升為14%，行業拐點向上。

　　下半年中國移動4G 建設啟動，通信設備子板塊關注業績兌現。2013 年我們預計三大運營商投資總額為3802 億，將超越3G 投資高峰年，從上半年中國移勱在4G 網絡和業務方面的布局步驟來看，下半年4G 網絡建設將全面鋪開，預計通信設備上市公司3-4 季度會有業績表現，推薦重點關注中興通信、烽火通信及日海通信。

　　4G 牌照發放格局無需揣測，堅定看好國家建設TD-LTE 的決心。我們認為國家建設TD-LTE 決心堅定，中國移勱建設TD-LTE 已成事實，市場中對亍4G 牌照爭議在亍中國聯通與中國電信獲得如何牌照，從運營商高層表態來判斷，中國電信4G采用混合組網（FDD+TDD）成為一種選擇，而中國聯通主要重心還是放在HSPA+網絡上。無論4G 牌照的發放格局如何，對于通信設備板塊均形成利好。

　　虛擬運營商推進加快,下半年轉售試點企業落地。我們認為虛擬運營商與電信運營商是合作而非競爭關系，從虛擬運營試點工作要求相關內容明確以來,申請企業多為運營商批發類業務合作伙伴及合作渠道，相關的上市公司如鵬博士、二六三、愛施德、天音控股等已有股價表現，我們認為渠道商對亍運營商市場策略更加熟悉，同時具備客戶資源、品牌及客服支持，并且與運營商存在結算關系，具備成為虛擬運營商的條件，下半年建議重點關注愛施德。

　　三網融合進入全面推廣階段，有線運營商雙向網改市場加速。根據廣電總局三網融合時間表，2013 年進入試點全面推廣階段，雖然全國有線電視網絡的升級改造、各地有線電視網絡的整合的目標還需時日，但是地方有線運營商利用覆蓋優勢與運營商爭奪寬帶存量市場勱力較大，隨著智能電視需求的快速發展，有線運營商可充分發揮網絡覆蓋優勢，通過雙向網絡改造，捆綁發展寬帶業務，對電信運營商寬帶市場形成蠶食，雙向網改造預計未來市場空間至少在400-500 億，下半年建議重點關注數碼視訊。

來源：民族證券

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