寬帶提速全面利好光通信板塊

　　工信部正式對外印發《實施寬帶普及提速工程意見》，標志著中國寬帶網絡進入大提速階段。顯然，以寬帶網絡建設為核心的高速信息網絡基礎設施建設，將再次成為市場關注焦點。

　　第一、建設泛在、高速的基礎信息網絡設施是決策層的核心訴求。無論是“國家寬帶戰略”，抑或是“三網融合”，決策層推出產業政策的最根本出發點，在于建成完備的基礎信息網絡設施，從而推動經濟及社會發展。對于新一代的基礎信息網絡設施，其必須具備兩個基本屬性：1、泛在，即在地理空間上具備無縫覆蓋，以寬帶網絡設施的廣覆蓋為目標；2、高速，即在技術指標上達到硬性要求，以絕對速率的領先為目標。

　　自 2010 年“三網融合”產業政策推出后，無論是三大運營商還是廣電系統，均在基礎寬帶網絡的覆蓋建設上取得了不同程度的進展，尤其是中國電信推出的“城市光網”計劃，通過大面積的FTTH 覆蓋建設，基本完成了對城市區域的高速寬帶網絡覆蓋建設。

　　顯然，在寬帶網絡覆蓋達到一定效果后，對寬帶網絡的建設重點自然而然的會轉變到“提速”階段。通過寬帶提速工程，可將前期的寬帶網絡覆蓋成果轉變為真實的用戶寬帶體驗，這也是工信部推出《實施寬帶普及提速工程意見》的直接動因。

　　第二、寬帶提速使得寬帶網絡投資增長具備長期持續性。從寬帶網絡建設的進程來看，其按照建設側重點可以分為兩個階段：1、基礎寬帶網絡覆蓋建設階段；2、寬帶用戶開通發展階段。簡而言之，由于中國特殊國情，用戶駐地網的建設均是具備排他性的，因此，在寬帶網絡覆蓋建設階段，為盡可能的占據用戶側管道資源，其網絡建設具備一定爆發性；而在用戶發展階段，跟隨用戶發展節奏，其網絡建設投資的持續時間更長。需要指出，在網絡覆蓋建設階段，網絡建設的重點為線路及管道資源建設，即ODN 網絡建設，也即“薄覆蓋”模式；而在用戶發展階段，寬帶網絡建設重點為完成樓道及用戶室內光線網絡建設，其主要投資于ONU 等主設備領域，也即從“薄覆蓋”到“全覆蓋”建設模式。

　　通過測算，在FTTH 總體投資成本中，“薄覆蓋”到“全覆蓋”成本占比約為50%。因此，考慮到中國寬帶用戶普及率較低，尤其是FTTH 用戶滲透率較低的事實，寬帶提速使得寬帶網絡投資的增長，具備長期持續性。

　　第三、寬帶提速將使得電信運營商的帶寬優勢更為明顯，刺激廣電加快NGB 建設步伐。一直以來，中國電信及中國聯通均是中國寬帶網絡建設的主要執行者，但在“三網融合”推出之后，廣電有線運營商也成為寬帶市場上的重要參與者。顯然，僅從寬帶網絡資源的現狀而言，在實施寬帶提速之后，廣電與電信運營商的帶寬差距將更為明顯，因此，寬帶提速工程的實施將逼迫廣電加快NGB 建設步伐，以保證其在寬帶領域的競爭力不會過度降低。

　　另一方面，由于另一大電信運營商中國移動在全業務時代劣勢愈發明顯，其具備強烈的進入寬帶市場的意愿。顯然，寬帶提速工程的實施，是有利于中國電信及中國聯通等寬帶市場在位者的，因其強化了二者的帶寬優勢。因此，對于中國移動而言，為應對不利局面，其必然加快與廣電系統的合作力度，以寄希望于二者合作后能實現優勢互補，在寬帶市場能夠有所作為。

　　寬帶提速工程將繼續推升光通信行業景氣度，從而全面利好光通信板塊。我們認為，從受益程度而言，光系統設備將是寬帶提速的最大受益行業，而光器件、配線、光纖光纜、雙向改造等相關細分行業廠商也會從中受益。綜合考慮競爭格局、受益彈性等因素，我們優選的標的為烽火通信600498,股吧、光迅科技002281,股吧和中興通訊，同時建議關注日海通信、新海宜、亨通光電600487,股吧、中天科技600522,股吧、數碼視訊300079,股吧等廠商的投資機會。

來源：信息早報

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