通信行業:長期競爭力改善仍需觀望

　　◆通信板塊整體走勢趨穩，子板塊表現均衡

　　本周，A股市場整體表現穩定，大盤指數沿均線穩步盤升，滬深300指數微漲0.14%報收2537.1點。光大通信設備指數上漲3.34%。其中，各個子板塊表現相對均衡，網優運維板塊上漲3.15%，略強于行業；光通信和增值業務板塊分別上漲2.75%、2.2%；運營商板塊則表現相對疲軟，微漲0.41%。

　　根據思科最新數據，2011年全球移動數據流量增長133%，預計到2016年這一數據還將增加18倍到10.8EB/月。我們認為，在移動數據爆發式增長的大環境下，以流量經營為主線，把握通信設備升級、終端多樣化以及內容、應用不斷出新的投資機會。從這個邏輯出發，我們看好中興通訊（4G網絡升級）、日海通訊（光纖到戶）、三元達（WLAN無線城市）、奧維通信（CMMB網絡覆蓋）、拓維信息（增值業務）的投資機會。

　　◆行業新聞動態

　　2011年全球LTE收入21億美元。Mind Commerce的一份報告顯示，隨著前期LTE市場投入的努力，2011年全球LTE收入已經由2010年的6億美元提高到21億美元。其中，北美地區2011年第四季度占全球LTE基礎設施收入總額的42%。

　　運營商力推無線城市，WLAN成投資重點。2012年開年后不久，中國移動和中國聯通就相繼啟動了對WLAN設備的招標。繼去年開始著重啟動WLAN建設后，三大電信運營商完善了各自的無線網絡鋪設規劃。

　　中國移動、央視談判入股中廣傳播，CMMB瞄準用戶過億。2012年3月，中國移動與中廣傳播三年前達成的"TD+CMMB"捆綁營銷協議將到期，然而雙方不僅沒有停止合作的跡象，而且正悄然展開一個有關全方位合作的談判。

　　電信砸錢20億推iPhone 4S，廣東下周開售補貼超60%。電信版的iPhone4S確定下周發布，聯通一家獨食蘋果的局面將被打破。業內盛傳，中國電信為iPhone 4S投入大約20個億作為營銷費用。

　　中興通訊下一代智能光接入平臺獲第一評級。著名咨詢公司Current Analysis近日發布了最新的產品性能評估報告，中興通訊的ZXA10 C300下一代智能光接入平臺在GPON類產品中排名第一。

　　◆光大通信視角--阿朗：結束連續6年虧損，但長期競爭力改善仍需觀望

　　本周周報中，我們從阿朗營業產品結構和地區結構兩個方面進行分析，發現阿朗營業收入2011年與2010年基本持平。而通過分析2011年可持續性經營凈利潤的來源可知，阿朗去年利潤的大幅反轉主要是因為稅收、資產處置和重組費用降低所帶來的，這三項對凈利潤增長的貢獻率分別達38.9%、26.5%和11.7%。除此之外，管理、銷售和研發費用的降低對阿朗凈利潤的貢獻率也達18.3%，而產品銷售對凈利潤的貢獻僅占4%。

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