通信行業：美對中興處罰靴子落地 中國通信企業更具競爭力

　　一、中興通訊進入良性發展階段

　　處罰靴子落地，短期中興股價抑制因素降低，剔除非經常性因素，中興業績維持穩定增長，17年邊際改善概率高。我們認為，本次處罰為始于2012年的伊朗事件畫上句號，處罰落地短期內利空出盡。中興2016年營收1012億元，增長1%。歸母凈利虧損約23.57億元，剔除罰款等非經常性因素，凈利預計有小幅提升。2017年1季度預計盈利11.5-12.5億元，同比增長21%-32%。

　　中興業績穩定增長體現出。1、2016年是移動通信4G建設高峰后的小低谷，17年邊際改善概率高。2、中興通訊實質進入良性發展階段：中興自2009年開啟全球化戰略，由于時間上已略晚，因此初期采取了激進的市場擴張策略。過于放權導致成本問題以及累計合規問題在2012年爆發使其業績重挫。但縱觀近年營收實質較為平穩，體現出其全球化戰略成果。未來隨著其管理規范加強，有望維持穩定健康發展趨勢。

　　二、中國通信企業將走進世界前列

　　世界通信巨頭格局仍在變化，中國通信企業具有天時地利人和優勢。3G時代愛立信、華為、諾基亞西門子、阿爾卡特朗訊及中興五大設備廠商占據了全球80%以上市場份額。然而近年諾基阿朗合并，中興排名上升。電信領域幾大巨頭競爭激烈，不排除未來格局仍有變動的可能。隨著4G的發展和未來5G的漸進，中國移動通信企業正體現出越來越強的國際競爭力。這與我國人民幣貶值刺激、工程師紅利仍在持續、制造成本仍相對較低的等幾方面因素密切相關，因此仍可謂占據天時地利人和優勢。而仍需加強的是合規意識與治理能力。我們認為，中興遭遇制裁實質仍是大國博弈的結果，但中國通信企業走進世界前列的趨勢將愈加清晰明顯。

　　三、投資建議與投資標的

　　我們仍建議關注移動板塊以及具備全球競爭力的出口型企業相關標的。

　　1、中興通訊000063是全球領先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球160多個國家和地區的電信運營商和企業網客戶提供創新技術與產品解決方案。

　　2、通宇通訊002792通宇通信專注基站天線領域20年，其超寬帶天線設計全球領先。如今通宇正在開發第四代及第五代天線產品。

　　3、盛路通信002446盛路通信是國內領先的天線、射頻產品供應企業。上市后經過資產重組，在通信、汽車電子、軍工等領域拓展，發展多元化的集團公司。

　　4、光迅科技002281國內第一家具備光電器件芯片關鍵技術和大規模量產能力的企業，為全球二十多個國家地區的四十余家主流通信廠商提供創新的技術應用和可靠的解決方案。

來源：投資快報

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