通信行業2017年投資策略:業績為前提,布局五個領域

　　2017年5G 標準尚未確定,無線投資處于4G 到5G 投資的空檔期,但中國移動對固網繼續投入、廣電運營商有望獲得LTE 牌照、云計算大數據不斷發展、物聯網建網開始,運營商capex 將保持在高位的水平上,同時我們認為流量的增長具備持續性,支撐流量增長的相關軟硬件行業值得關注。

　　除此之外,有別于公網投資模式的專網領域也值得投資者挖掘投資機會。

　　2016年我們的推薦以業績確定性為前提,2017年延續此觀點,建議布局有望呈現高速成長的子行業及主題,建議重點關注光通信、專網通信、云計算、5G 及物聯網領域。

　　光通信:流量的管道,持續性可期。

　　二級市場認為光通信為傳統制造業,存在競爭加劇、產能擴張周期短、壁壘不高等劣勢,業績看得清、估值提不高。我們認為市場對光通信存在誤解,第一光通信是傳統制造業,但它是信息傳遞逃不開的通路,具備科技屬性,光纖價格上漲導致戴維斯雙升效果明顯;第二市場只關心運營商對光通信的投資力度,忽視了未來數據中心、消費電子等方向應用,需求的持續性可見;第三競爭格局向好被忽視,份額集中、進口替代利好大型企業以及技術優勢企業;第四行業壁壘逐步上移,進入該領域更加困難。推薦五朵金花:亨通、中天、烽火、光迅,關注新易盛。

　　專網:公安部力推PDT 全國聯網,未來3-5年建設高峰期。

　　專網市場門檻高,集中度高,客戶主要集中在政府、企業市場。在國內,國產自主專網協議PDT 正在專網最大的公共安全市場替代TETRA 成為唯一標準,全國警用專網建設已經全面鋪開,未來3-5年是建設高峰期。同時受益“模轉數”、“寬窄帶融合”,以及受全球緊張安全形勢刺激下的公共安全開支持續攀升,專網通信行業有望在中長期保持高速增長。推薦在PDT、TETRA、DMR 三大產品線全面布局的專網龍頭標的海能達。

　　云計算:全球公有云龍頭業績全面步入收獲期。

　　公有云方面,全球以及國內的市場格局穩定,3AAWS、Azure、AlibabaCloud強者恒強。前期經過10年時間耕耘,龍頭業績全面步入收獲期,云計算業務成為亞馬遜估值持續提升的主要來源。國內受到下游互聯網市場需求持續提升,IDC 上市公司積極擴充產能,未來2-3年將會集中投放IDC 新產能,我們認為立足于一線城市核心市場的IDC 運營商有更強的盈利能力與競爭優勢,推薦華星創業、光環新網。

　　物聯網星星之火,燎原須待5G。

　　物聯網將成為移動互聯網之后全球ICT 行業下一個主要增長點,從連接數角度看,市場空間是目前移動互聯網的10倍以上。NB-IoT 是物聯網的第一次大規模商業化試水,未來全面鋪開有待5G 來臨。推薦在物聯網、5G領域全面布局的中興通訊,關注通宇通訊、宜通世紀。

來源：研報華泰證券

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