春節旅游市場開門紅 旅游業六成上市公司年報預增多數增速放緩

　　據國家旅游局近日公布的數據，今年春節長假期間全國共接待游客3.44億人次，同比增長13.8%；實現旅游收入4233億元，同比增長15.9%。旅游行業順利迎來“開門紅”。

　　回顧過去一年，雨水天氣影響多省市，出境旅游黑天鵝事件多，整個旅游市場頗為動蕩。表現在A股旅游上市公司2016年年報里，雖然目前業績預增的仍為主流，但業績增速呈現放緩跡象。

　　有券商旅游行業分析師對《中國經營報》記者表示，2016年整個行業業績表現低于預期，跟行業并購降溫有一定關聯。“監管層規定趨嚴以及二級市場整體表現不理想雙重制約下，并購成功的例子有所減少。”

　　多數增速呈放緩

　　據數據統計顯示，截至2月8日，A股休閑旅游板塊剔除餐飲類公司中，已經有19家公司提前披露2016年年報業績預告。以上市公司目前預告的凈利潤上限作為統計指標，整體上看，19家公司中，2016年全年凈利潤預增的有11家，占比達到近六成。

　　以經營烏鎮景區的中青旅為例，預計2016年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增加60%左右。業績增長，一來是下屬子公司烏鎮旅游股份公司、北京古北水鎮旅游公司凈利潤均有較大增幅；二來是子公司烏鎮旅游股份公司2016年度獲得政府補貼金額也有較大增幅。

　　再以演藝龍頭企業宋城演藝為例，公司預計2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長35%至55%，盈利范圍在8.51億元與9.77億元之間。宋城演藝表示，2016年，公司確立了打造演藝宋城、旅游宋城、網紅宋城、IP 宋城、科技宋城和國際宋城“六個宋城”的戰略目標，戰略拓展進入新階段。預告期內，公司旗下杭州、三亞、麗江、九寨等項目強大的競爭優勢和集群效益繼續凸顯，規模、品牌和運營等綜合優勢日趨明顯，游客規模實現了穩步快速增長。

　　反過來看，目前凈利潤預降最大的公司是西藏旅游，公司預計2016年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損1億元左右。2015年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤是535.53萬元。相比之下，西藏旅游2016年凈利潤預降幅度達到1967.31%。公司的解釋是，2016 年，受“兩限一警”政策、尼泊爾2015 年地震和自然災害的持續影響，公司主營業務板塊營業收入的恢復性增長未及預期。

　　西藏旅游董秘辦的相關人員對記者表示：“公司所在的高原地區，5月至10月是旅游旺季，其余為淡季，旺季時間較少。自然災害帶來的對景區經營不利影響，何時能夠消除，暫時還無法判斷。”

　　雖然整個旅游上市公司年報業績預增仍為主流，但無法掩飾的是，多數公司凈利潤增長呈現疲軟跡象。

　　如西安旅游，公司預計2016年歸屬于上市公司股東凈利潤至多同比增長20.09%。2016年前三季度，公司凈利潤同比增速是114.74%；2015年全年的同比增速也是151.89%。公司業績增速是一路下滑。

　　再如云南旅游，公司預計歸屬于上市公司股東凈利潤最高下降22.11%。2016年前三季度，公司凈利潤同比增速則為37.16%；2015年全年也同比增長28.35%。

　　據記者統計，上述19家已預告年報業績的公司中，預計凈利潤增速不敵2016年前三季度或2015年全年的，有多達11家公司。

　　“旅游是個朝陽行業，但也是‘靠天吃飯’的強周期板塊，而2016年外部環境低迷，如國內經濟不樂觀，雨水天氣影響多省市，出境旅游黑天鵝事件多，由此導致旅游行業2016年基本面低于預期。”光大證券分析師謝寧鈴認為。

　　東莞證券旅游行業研究助理盧立婷對記者表示，天氣因素對去年整個旅游行業影響不可小覷。“2016年一季度時，我們看到不少景區內公司業績還有兩位數增長；但二三季度后，受洪災天氣影響，一些景區類的公司業績下降明顯。另外，出境游方面，匯率、地緣政治等問題，也對相關公司業績造成不利影響。”

　　尋求外延并購

　　或意識到業績挑戰，或為擴張規模，不少旅游上市公司都有外延并購沖動。然而，并購成功的較少、折戟的居多。記者粗略統計，過去的一年里，就有5家公司已遭遇重組失敗。

　　上述的西藏旅游，去年6月份就以“證券市場環境、政策等客觀環境發生較大變化”為由終止了110億元并購方案。西藏旅游原本想通過收購拉卡拉，跨界進軍第三方支付行業。西藏旅游董秘辦相關人員對記者表示：“公司后續是否有新的并購計劃，目前尚未收到相關消息。”

　　2016年5月份重組中途擱淺的三特索道，于今年1月份，已宣布終止收購楓彩生態100%股權以及配套募資計劃。終止的理由跟并購標的業績變臉有關。“楓彩生態原計劃于2016年推進實施的部分觀光園項目未達到預期狀態，上述項目的實施進展對其業績實現存在重大影響。”三特索道在公告中這樣說明。

　　三特索道證券代表孟妍對記者表示，公司重組終止后現金流緊張的問題還存在，公司后續還會通過并購等途徑尋求融資等。“但何時會再啟并購，時間上無法確定。”孟妍回答。

　　上海一位不愿具名的券商分析師表示，目前行業重組流產概率較高，跟監管層規定趨嚴以及二級市場整體表現不理想有很大關聯。

　　仍有分析師認為，整個旅游行業的并購熱情還在持續。“像旅行社這樣的公司，要維持盈利的話，要需要靠規模來拉動，所以有擴張的沖動在。另外，行業比較集中度并不高，也提供了并購契機。”盧立婷表示。

　　近期，國家旅游局發布2017年春節數據總結顯示：全國共接待游客3.44億人次，同比增長13.8%；實現旅游總收入4233億元，同比增長15.9%；人均支出1230.52元，同比增長1.79%；公民出境旅游總量將近615萬人，同比增幅將近7%。今年旅游行業順利迎來“開門紅”。

　　據申萬宏源研報最新統計的數據顯示，在已發布的28省旅游局的數據中，接待人次增速在50%以上的省份有2個：云南以65.28%位居榜首，遼寧緊隨其后。增速在20%~50%的省市有13個，囊括了海南、江西、寧夏、廣西等。國內游呈現“南下北上”兩頭熱現象，冰雪、鄉村、溫泉等主題游受到青睞。

　　“今年二三季度天氣如果好一點，再無其他意外的話，加上去年業績基數較低，整個行業基本面應該有所好轉。”盧立婷表示。

來源：中國經營報

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