跨境貿易電商化與物流行業的機遇

　　出口貿易電商化或成為電商發展新“藍海”

　　我們認為出口貿易有可能成為電商發展的新“藍海”,原因在于1我國出口交易規模巨大,出口商品結構適宜電商化的渠道銷售;2市場存在碎片化的供需雙方,平臺有望對接我國大量中小型制造企業和海外消費者和終端零售商;3貿易鏈條較長,存在被電商平臺壓縮提升效率的空間。

　　我國正處于出口電商發展的起點

　　我們認為,出口增速的下滑及出口企業面臨的利潤率微薄,人工成本上升等困境將推動出口貿易的電商化改造。我們預計國家層面將不斷推出針對出口電商的促進政策,以期拓展新的出口貿易空間,并提升出口企業的利潤水平。

　　我們認為中國本土的供應商優勢、本土電商平臺在營銷、支付領域的技術成熟等因素將推動出口貿易的電商化進程。

　　出口貿易電商化的幾大猜想

　　我們提出了對出口貿易電商化的幾大猜想,包括:電商化的B2C或B2R銷售將逐步侵蝕傳統出口線下B2B貿易的空間;自營類型的電商仍將有所發展但將擴張速度將受到局限;平臺化的出口電商或實現業務高速增長;出口電商化將改造出口歐美市場的存量貿易,拓展新興市場的增量貿易;電商平臺整合物流資源的需求將越來越迫切。

　　物流業有望在跨境貿易電商化進程中扮演重要角色

　　我們認為物流企業有望在跨境貿易電商化進程中扮演重要角色,因1物流對跨境電商的重要性更高。物流成本、效率及可到達性大幅影響跨境電商的消費體驗;跨境電商的資金流控制對物流信息的依賴性更強;2跨境物流網絡建設存在較高壁壘,物流資產、對接第三方物流的能力等均不易輕易復制。

　　我們認為整合全球物流資源以適應電商化貿易的物流服務商在這一過程中將變得更為重要。擁有全球商務及物流網絡布局的公司將在這一進程中占得先機。

　　相關上市公司的實踐

　　我們維持對外運發展的推薦評級,因公司已經開始電商領域的實踐,母公司具全球物流網絡,未來有望通過整合物流資源對接跨境電商平臺。我們維持公司13-15年的EPS預測0.70/0.81/0.93元及其“推薦”評級。

　　我們在報告中還整理了相關標的象嶼股份、中興通訊和小商品城的基本面信息。我們認為在跨境貿易電商化的進程中將有更多的投資機會涌現。

來源:銀河證券

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