航運業冰川期上半年有望逆轉

專家預測中國遠洋2014年扭虧

　　日前，中國遠洋發布的預虧公告直接將公司的股價打至谷底，截至2月5日，公司股價報收4.28元/股。據分析師預估，中國遠洋2012年全年的虧損是90億~100億。

　　“根據證交所的規定，若中國遠洋業績連續兩年虧損，其將面臨被ST的風險。”有分析人士向《證券日報》記者分析，就目前航運業整體仍處于“冰川”時期來看，中國遠洋虧損近100億元，若要實現扭虧為盈在短期內將無法實現。

　　德邦證券投資顧問部負責人張海東向記者分析，中國遠洋2013年繼續虧損的可能性較大，但虧損幅度肯定要好些，估計公司2014年會扭虧。

　　預計2014年扭虧

　　“中國遠洋三季度就已大幅虧損，而四季度是傳統的淡季，全年大幅虧損基本確定。”張海東向記者說道：“航運業目前依然困難，行業景氣度較差，BDI持續走低，目前下游需求不足，原油價格又持續走高，企業經營較為困難。”

　　從中國遠洋2012年半年報可見，公司的主營業務主要有集裝箱、干散貨、物流和碼頭，分別占主營收入的比重是59.57%、23.96%、11.48%和3.76%。在上述主營業務中，公司干散貨業務毛利率為-23.16%，是中國遠洋虧損的主要源頭。

　　據報道，中國遠洋董秘郭華偉在1月29日召開的小型媒體溝通會上表示，盡管中國遠洋在2012年集裝箱航運市場運價方面有所恢復，但全年總體水平仍不甚理想，而導致業績持續虧損的罪魁禍首干散貨航運市場持續低迷：象征國際干散貨運價走勢的波羅的海指數BDI全年平均值為920點，較2011年平均值1549點下跌40.6%，為該指數設立以來最為低迷的時期。

　　“航運業正處于‘冰川’時期，需求不足，運價不振、運力過剩、航企紛紛虧損成為了行業的突出現狀。”中投顧問流通行業研究員申正遠向記者分析倒：“縱觀2012年全年，航企紛紛企圖提價卻幾乎以失敗告終，出售資產成為不少航企的無奈之舉。2012年航運業景氣進一步下滑。航運業與宏觀經濟緊密度較大，在全球貿易沒有復蘇，終端需求沒有出現明顯提振的信息之前，航運業將維持低迷的狀態。”

　　對此，張海東認為，今年的航運業形勢會比去年出現好轉，航運業上半年可能探出低點，下半年會迎來反彈和恢復，但現在說趨勢性反轉還為時過早。

　　中投顧問流通行業研究員申正遠向記者分析道：“中國遠洋實現扭虧為盈不但需要等待行業景氣的回升，同時也要積極的加強經營管理和成本控制。若中國遠洋持續虧損，其也將會有退市的危機。”

　　“中國遠洋2014年估計會扭虧。”張海東表示，航運業是一個后周期性行情，一般要比周期性行業要晚一些，目前需求方面難以看到大的好轉，而持續交付的運力在增加，繼續壓制市場的表現。“2013年中國遠洋繼續虧損的可能還是比較大的，但虧損幅度肯定要好一些。”

　　扭虧需要開源節流

　　事實上，中國遠洋曾因于2008年獲利108個億而一舉成為A股最賺錢公司。2008年4月，中遠宣布，將訂造25艘新船，增加集裝箱和干散貨的運輸能力。不過，2009年，公司隨即虧損。

　　中國遠洋董秘郭華偉曾向媒體表示，前幾年公司的步子的確邁得大了一些，對市場的估計也樂觀了一些。

　　據中國遠洋內部消息人士向媒體透露，公司內部討論過剝離造成虧損的主要業務干散貨板塊，并將其轉讓給母公司中遠集團。但手續繁復，時間和做法上都要經過有關方面的諸多批準。

　　據記者不完全統計，2012年年底前，航運業有6家上市公司變賣家產。其中，中海集運更是出售了部分3年~8年箱齡自有集裝箱共約29.5萬標箱（TEU）而預計扭虧。

　　不過，張海東并不贊同中國遠洋出賣資產扭虧。“中國遠洋是一家大型公司，因此公司在行業低谷時變賣資產不是一種好策略。”張海東如此說道。

　　“因為企業在行業見底后要擴張，在行業見頂時收縮的戰略，而做反后反而會增加經營壓力。”張海東向記者分析，經濟已經企穩回升，航運業只是滯后一些，上半年將見底，如果賣資產那就錯了。

　　申正遠則向記者分析，盡管中遠集團在前期出售集裝箱等資產，為中國遠洋輸血，但對于巨額的虧損，這只是杯水車薪。

　　張海東認為，公司要想扭虧的話得開源節流，減少不必要的支出，加強管理，等待行業的復蘇。

來源：證券日報

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