交通運輸:內、外需改善,10月份港口生產略有回升

港口生產略有回升:2012年1-10月份,全國港口累計完成貨物吞吐量80.61億噸,同比上升6.70%,增速較去年同期下降6.90個百分點。沿海港口累計完成貨物吞吐量55.19億噸,同比上升7.50%,增速較去年同期下降6.10個百分點。

全國港口累計完成集裝箱吞吐量14,610萬TEU,同比上升8.10%,增速較去年同期下降4.50個百分點。沿海港口累計完成集裝箱吞吐量13,037萬TEU,同比上升7.70%,增速較去年同期下降4.20個百分點。

內、外需改善:2012年10月份出口增長11.60%,增速較上月上升1.71個百分點、較去年同期下降4.17個百分點。分商品來看,紡織品、機電產品和高新技術產品出口增速恢復至10.0%左右,服裝、鞋類出口增速回升至20.0%左右,家具、塑料制品出口增速增長接近50.0%。10月份出口增長在時隔4個月之后重新回到雙位數,主要是因為外需有所改善,我們預計這將使外貿出口貨物吞吐量維持平穩增長態勢。

2012年10月份進口增長2.40%,增速較上月上升0.02個百分點、較去年同期下降26.11個百分點。下游需求有所回暖,從產量情況看,粗鋼產量增長6.0%、原油產量增長8.4%,均高于上個月;從進口量情況看,鐵礦石增長13.0%、原油增長13.8%、成品油增長10.0%初級塑料增長10.3%,均高于上月。經濟企穩復蘇的態勢仍在延續、且更加明顯,在這種情況下,我們認為外貿進口貨物和內貿貨物吞吐量增速繼續下行風險減小。

行業估值基本合理:近4周,A股港口行業指數跑贏滬深300指數約1.67個百分點,在市場整體下行的背景下,港口行業的抗跌性有所體現。目前A股港口行業整體PE約為13.8倍,滬深300整體PE約為9.7倍,由于港口生產形勢相對平穩、具備防御特征,我們認為港口行業估值基本合理。

來源：光大證券

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