交通運輸：子行業分化不一 關注物流業政策利好

春節因素，客貨運顯示此消彼漲

2012 年1-2 月全國交通運輸完成貨運量28.67 億噸，同比增長為11.71%；客運量63.73 億人，增長分別為8.96%；貨物周轉量25163.48 億噸公里，同比增長13.36%；旅客周轉量5757.00 億人公里，同比增長7.43%。由于2012 年的春節在一月份，由此在增速上顯示，一月客運增速較高、貨運增速較低，二月則貨運增速回升，客運增速下降，這與春節因素有關。

板塊走勢與大盤同步

從年初至今，滬深300 指數上漲5.51%，交通運輸行業指數上漲3.47%，交通運輸行業指數漲幅低于滬深300 指數2.04 個百分點，總體上走勢與滬深300 同步。

關注政策利好子行業

近期，多項針對物流業的利好政策出臺，如土地使用稅減半、增值稅改革等，這都是支持物流行業減輕負擔、加快發展的政策，政策利好將利好行業發展。可關注中儲股份[9.36 2.74% 股吧 研報]、保稅科技[11.25 0.54% 股吧 研報]、新寧物流[9.67 3.42% 股吧 研報]和怡亞通[5.74 4.74% 股吧 研報]等。

投資建議：

評級為：未來十二個月內，中性。

我們認為，交運板塊的市盈率TTM，整體法為11.92 倍，相對于滬深300 的估值溢價交運板塊市盈率/滬深300 市盈率為1.10 倍，接近于1.12 的歷史平均值。我們維持行業“中性”評級。

可關注具有政策利好的物流行業、運力逐步釋放且有行業改革預期的鐵路運輸行業；以及具有高分紅預期的子行業值得關注，如鐵路、機場等。

來源：上海證券

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