歐元區如果滯脹對中國航空貨運承運人的影響

　　雖然歐元區各國已采取了多種措施遏制歐洲債務危機的擴散，但目前為止，歐洲債務危機仍然沒有得到有效的解決，甚至還有越演越烈之勢。目前，歐元區的經濟增長再度持續放緩，通脹形勢也一直不樂觀，眾多經濟學家已經表達出對歐元區陷入滯脹的擔憂。歐元區是否會陷入滯脹？將對中國航空貨運業造成什么樣的影響？中國航空貨運承運人又可以采取什么措施應對？以下將就這三個問題進行討論。

　　一、歐元區復蘇步伐緩慢，滯脹壓力不斷增加

　　（一）經濟之滯

　　歐元區各國目前深受債務危機影響，公共債務水平不斷攀升。過高的公共債務水平壓縮了各國利用財政刺激經濟的空間。財政緊縮措施和銀行信用的收縮對實體經濟增長構成制約，導致企業盈利狀況惡化，失業率一直維持在高位。失業率高企影響居民消費，進一步影響企業銷售和盈利，影響企業及居民的納稅能力和信用水平，最后使國家稅收惡化，銀行進一步收縮市場信用。這一負面循環如果不斷的自我強化，那么將使歐元區經濟發展前景越來越不樂觀。

　　從最近歐洲的經濟數據來看，這一負面循環可能已經形成，經濟惡化的程度可能越來越嚴重。歐盟委員會11月10日在一份秋季預測報告中表示，歐洲經濟從樂觀來看明年也僅會出現微型增長，幅度在0.5%到1.5%之間。預計2013年的增長率將達到1.3%左右。同時，報告還預計今年第四季度意大利經濟將萎縮0.2%。1法國央行11月9日公布的預測數據顯示，法國國內生產總值今年第三季度將增長0.1%，第四季度增長將陷于停滯。

　　（二）物價之脹

　　由于無法繼續使用財政刺激手段促進經濟增長，目前許多發達國家都通過貨幣政策上的擴張，以求達到促進經濟增長的目的。但從目前實際執行的情況來看，無論是在金融危機后實施量化寬松的美國和英國，還是一直在實施量化寬松的日本，貨幣的擴張都未對實體經濟增長和就業產生明顯的促進作用。相反，各國的通脹水平都由于過多的貨幣供應而提高。

　　目前，歐洲央行已明確重新放松貨幣政策，不僅重新開始降息，而且還不斷的在公開市場購入歐洲債務國的國債。事實上，歐洲央行購入歐洲債務國國債的行為與英美量化寬松操作類似。歐洲央行不斷擴大國債購買規模，目前累計購入國債總額已超過1695億歐元。3同時，意大利明年有大量的債務到期，如果其需要對債務進行融資但又不能得到市場的足額認購，歐洲央行可能將被迫購買這些國債。這將會進一步加重歐元區的通脹壓力，使目前已達3%的通脹率進一步升高。

　　（三）歐元區一旦陷入滯脹對經濟貿易的影響

　　歐元區一旦陷入滯脹將對歐元幣值造成影響。通常情況下，歐元將會對其他國家貨幣貶值。同時，一旦投資者預期歐元區在短期內不能走出滯脹泥潭，投資者有可能將所持的歐元兌換成更為安全的美元，從而促使歐元兌美元持續下跌。此期間，由于人民幣很有可能依然對美元升值，因此人民幣將可能被動的對歐元升值。

　　人民幣對歐元升值將明顯增加中國出口商的成本，降低中國出口商品的市場競爭力。由于歐盟是中國最大的外貿伙伴，中國出口商可能因此面臨巨大的困難。同時，歐元走弱必將降低人們對采用歐元作為交易結算貨幣的信心。在人民幣尚未成為主要交易貨幣之前，貿易的交易成本將增加。這也將進一步打擊中歐貿易。

　　二、中國航空貨運承運人將面臨更艱難的市場環境

　　（一）出口市場萎縮，運量和運價可能雙下跌

　　根據以上分析，一旦歐元區陷入滯脹，隨著歐元區需求減少和中國商品競爭力下降將使得中國對歐元區的出口萎縮，導致出口的航空貨運量也隨之減少。同時，由于中國出口商生產成本增加，利潤下降，使其有巨大動力壓縮非生產成本，因此中國至歐元區的航空貨運運價可能在需求減少和貨主壓縮成本的壓力下持續下跌。

　　（二）進口市場增長，但匯兌損失影響實際利潤

　　隨著人民幣升值，中國從歐元區進口商品的數量將有所增加。但由于國際分工不同，歐元區出口的商品價值將比中國出口的商品高，將更有利于航空貨運產品豐富的外國航空公司承攬貨物。

　　同時，中國公司在歐元區提供服務時獲取的歐元收入還要面臨歐元貶值所帶來的匯兌損失。一旦歐元對人民幣出現較為明顯的貶值，將對中國公司的實際利潤造成比較明顯的負面影響。

　　（三）歐盟碳稅進一步增加航空承運人的運營成本

　　在歐洲債務危機尚未有明顯好轉的時候，歐盟又將從2012年1月起，對所有進出歐洲境內的航班征收碳排放費用。中國航空公司需要購買歐盟碳排放交易體系（ETS）下的碳排放限額，才能維持或增加航班數量。因此，未來中國航空承運人進出歐洲的運營成本將不斷上升。

　　三、中國航空貨運承運人需要謹慎、謹慎、再謹慎

　　（一）謹慎的引進運力

　　對于航空貨運承運人而言，貨機既是主要的經營活動載體，也是主要的成本載體。因此面對變化不定，甚至可能持續惡化的市場環境，最安全的選擇就是謹慎的引進貨機運力。在未來一年，盡可能不引進或少引進運力。在市場跌入低谷一段時間后，再考慮新增貨機訂單。

　　（二）謹慎投放貨機運力，利用好腹艙運力

　　對于現有的貨機運力，航空貨運承運人需要謹慎的安排航線與班次。航空承運人可以用調整航線的形式減少歐線的運力投入，也可以采取國內串飛的形式降低單一航點直飛歐洲的經營壓力，更可以采取與同行換艙的形式減少單班經營壓力，增加航線航班的靈活性。同時，利用好寬體客機的腹艙運力，提高腹艙貨運在國際收入的貢獻率。

　　（三）盡快形成樞紐網絡

　　建立貨運樞紐，形成國內腹艙和卡車網絡支持遠程貨機航線的網絡結構，增強貨機航線的貨運集散能力，進一步減輕貨機航線的經營壓力。但網絡構造需要注意各環節的銜接，避免出現運輸時間增加使貨運產品競爭力下降的情況。

　　（四）大力發展高端貨運產品

　　由于經濟結構的差異，歐元區出口的商品價值很可能高于中國出口的商品，歐洲回程的貨物也可能要求更多樣化和更個性化的產品運輸解決方案。因此，中國航空貨運承運人應大力發展高端貨運產品，進一步提升貨運服務的品質，增加貨運服務的選擇性。

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