挖掘“十二五”交通運輸供應鏈機會

　　紛繁復雜的投資，符合時代的差異。投資是我國經濟的強力推手，交通運輸就是典型體現之一。改革開放30年，我國基礎設施累計投資接近30萬億元，年均增速比同期名義國內生產總值（GDP）高4.2個百分點。這一階段，符合經濟結構特點，正外部性集中體現以及融資渠道暢通的子行業得到率先發展。我國以對外貿易為主的經濟增長方式決定了公路、港口發展速度超前，短時間內質量和里程快速提升，極大提高了勞動生產率。“十二五”行業發展拉動經濟核心特點仍在，部分行業仍不能滿足需求，行業規劃中多項指標仍將保持30%以上增速，鐵路、航空等行業將打開發展空間。

　　“十二五”關鍵詞之一：效率。投資拉動GDP的經濟增長方式并未有效改變，產業結構向中西部轉移為經濟轉型騰出時間和空間，也對交通運輸的發展提出了更高的要求。雖有發展滯后因素推動，鐵路建設提速更是社會整體效率提高的關鍵。高鐵拉近城市距離，融合經濟圈，創造經濟帶的同時，更能增強既有線路的貨運能力，緩解公路運輸為主造成的物流成本高企問題。收費公路里程位居全球首位影響出行效率，政府融資平臺治理限制公路融資，五部委聯合治理違規公路收費壓制盈利能力，促使公路資金運用效率降低，公路估值將長期受到壓制。

　　“十二五”關鍵詞之二：大眾化。攜程、百度、阿里巴巴成功的關鍵是背后龐大的消費人群。僅僅依靠商務需求，航空的增長空間將十分有限。消費大眾化，逐漸進入尋常百姓家是航空業持續發展的基石。2010年我國人均GDP超過4300美元，支撐航空公司規模持續擴大，航線覆蓋率不斷提高。在一個高速發展的新興經濟體，價值毀滅者的稱號或許并不成立。

　　“十二五”關鍵詞之三：投資。投資決定行業景氣度，行業景氣度延伸維持投資強度。“十二五”公路水路、鐵路、航空的投資將分別達到6.2萬億、2.8萬億和1.5萬億元。公路水路投資已經趨于穩定，并且其受益個體數量龐大，個體價值增長空間有限。鐵路、航空資本密集型特點更為顯著，雖然整體投資強度不及公路水路，但其中個體受益程度將大幅提高。

　　供應鏈集中體現未來價值。經過多年發展，基礎設施建設趨于傳統化，基建參與者競爭力幾無差異。國內市場趨近于充分開發，海外市場的拓展必將迫使其更多暴露在國際風險之下。但在供應鏈的兩端，分工細化將催生新興行業和行業龍頭，體現的是風險之外的價值高速增值。例如，整體推薦的鐵路行業中，機車車輛集中體現了風險小、附加值高的特點。公路建設趨于飽和，但其中信息化建設投資前景明朗，建設剛起步，市場前景廣闊。　

來源：證券時報 作者：張曦 張曉燕

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀