航空業將受益于航油價格市場化改革

　　綜觀上周強勢行業排行榜，建筑原材料、石油加工和分銷、多種公用事業位居排行榜“三甲”。建筑原材料近3個月持續排名保持排行榜前三，表明該板塊個股近期在二級市場表現持續處于相對強勢。此外，鐵路運輸、鋼鐵、航空貨運與快遞、建筑與農用機械、白酒、其他綜合類、房地產經營與開發排名分列居前十。其中，航空貨運與快遞和白酒排名分別為第6名和第8名，是躋身前十名的新晉者。

　　航空貨運與快遞行業是上周上升幅度最大，上周排名第6名，較前周上升19名。7月12日，中國國家發改委發布《關于推進航油價格市場化改革有關問題的通知》，決定推進航空煤油價格市場化改革，進一步完善航空煤油出廠價格形成機制。中信證券600030,股吧認為，國內航油按照市場定價，航空公司將長期受益。通知指出，航空煤油（標準品）出廠價格由供需雙方協商確定。具體出廠價格由進口到岸完稅價和貼水兩部分構成。預期航空公司在采購航油的過程中話語權將有所加強，改變過去只是被動接受價格的狀態。航油市場化機制形成，也有利于航空公司控制燃油成本。同時航空公司將不用忍受國內航油價格長期與國際油價不相接軌的問題，公司運營更加趨于市場化。目前南航國內用油占比為90%，東航為80%，國航的國內用油比例略低于前兩者。國內航油市場化定價開始推行，預計8月燃油價格有望下調，這將改善三大航經營效益，其中預計南航受益最大。目前正值航空旺季，航空需求旺盛，加之航油成本有望下行，預計三季度航空公司業績均會有不錯表現。

　　葡萄酒行業近3個月排名持續飆升，從3個月前的排行第81名上升至上周第26名。葡萄酒行業逐步形成一超多強局面，進口酒沖擊加速行業進入資源、品牌、渠道全產業鏈競爭階段。展望未來行業競爭格局，中投證券認為，有望向新世界600628,股吧葡萄酒龍頭美國靠攏，形成一超多強的競爭局面：張裕市場地位穩步，二線廠商機會猶存。在關稅降低、全球供給過剩、人民幣升值的背景下，進口酒以低價高質沖擊市場，行業將加速進入資源（原料基地決定品質）、品牌、渠道全產業鏈競爭階段。此外，從純酒精消費量看，葡萄酒消費量至少仍有5倍+提升空間，有望從可選消費品變成大眾消費品。過去5年我國葡萄酒人均消費量CAGR為23.79%，當前尚不足全球均值的30%，從純酒精量來看，葡萄酒消費占比僅2%，而全球平均水平為27%！在80后崛起+老齡化+人均收入提速三重作用下，葡萄酒消費量仍有5倍+提升空間，預計未來10年行業收入CAGR達20%，達10年6倍。

　　銀行行業近1個月排名呈現下跌趨勢，上周排名第27名，較前周下降21名。M1探底回升，拐點就在不遠處。6月份M1的增速為13.1%，較上月回升0.4個百分點。M1增速回升推動流動性預期好轉，資本市場將以提升市場估值水平的方式對此做出回應，而目前上市銀行11年PE約7.3倍、PB約1.4倍，投資價值明顯。另一方面，宏觀數據顯示目前經濟仍然運行良好，地方性政府債務風險可控，銀行資產質量仍將保持穩定。招商證券600999,股吧認為，信貸總量平穩增長，結構調整提升收益。6月新增信貸6339億元，同比增長16.9%，增速較為平穩。在從緊的貨幣政策下，銀行壓縮新增中長期貸款占比（6月為33.5%）、增加利率上升的票據業務。銀行理財產品熱賣、直接融資占比增加，銀行中間業務收入高速增長。在資本嚴管壓力下，銀行大幅計提撥備的動機不強，中報高業績可期。此外，流動性的好轉疊加靚麗業績催化進攻行情。本輪M1增速的拐點正逐漸形成，而CPI持續上行的壓力也或將緩解，堅持對下半年行情持的樂觀態度。銀行股估值已有足夠的安全邊際應對市場不確定性，建議積極關注進攻潛力大、半年報高增長的銀行。積極關注二季度業績提高明顯的華夏、興業，繼續強烈推薦招行、深發展000001,股吧、民生、工行、浦發。

來源：上海證券報

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