為什么“現代服務”最難登陸創業板？

一家公司能否在創業板上市和它所在的行業到底有多大關系？哪些行業的公司更容易通過創業板發審委委員那一關？哪些行業的公司瑕疵更易被委員們的火眼金睛識破？

截至2010年12月10日，創業板共224家公司上會，其中186家公司順利通過，37家被否，1家臨時取消。據《創業家》和北京美信志成咨詢有限公司的研究顯示，最容易被創業板發審委否決的行業是現代服務業，14家公司上會5家被否，被否率高達30.77%；其次是信息技術，48家上會10家被否，被否率為20.83%；電子行業15家上會3家被否，被否率20%，名列第三。

現代農業、海洋工程、航空航天這3個行業共12家企業申報創業板上市，沒有一家被否，全部過會成功。生物醫藥、節能環保、新能源這三大行業的被否率也較低，分別為8.33%、11.11%和11.11%。

盡管發審委聲稱，不會因為公司所處行業而否決掉公司的創業板上市計劃，但是不得不承認，申報企業所處行業的商業模式、市場集中度、行業前景、行業存在的問題等，對其能否成功過會具有很大的影響。

以現代服務業中的物流業為例，新寧物流上市后，很多物流企業都希望上創業板，但是安得物流、東方嘉盛的被否毫無疑問會讓行業內人士更為謹慎。整個行業仍處于多亂散小的階段，有些物流企業其實只是單純的運輸或倉儲公司，并沒有現代物流的概念，這些都會對物流企業上創業板產生影響。

信息技術類公司的大規模被否也頗有意思。本來這應該是創業板大力支持的一個行業，但是因為大部分公司規模偏小，結果被發審委拒絕。這是一個很大的問題，其背后可能是發審委對微型企業的恐懼，盡管這和創業板的主旨相悖。

電子行業一般應用流水線制造模式，大多屬于典型的多品種小批量生產。盡管產品成本材料比重大，彈性空間小，銷售價卻呈下滑趨勢，成本降低的壓力較大。但是其被否率高達20%，卻和行業關系不大。

需要注意的是，現代農業9家公司全部過會，但其中多家公司既無創新性又無成長性，很難理解發審委員們的口味。

不過生物制藥、新能源、節能環保的高通過率，背后應該體現了證監會試圖通過創業板扶持這些行業的戰略意圖，這些行業未來上會公司的過會概率應該會大于其他行業。

來源：現代物流報　　盧山林

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