航運業趨勢向好 聯盟化成未來方向

　　中國遠洋 9月18日公告，公司簽訂了6.18億美元新船訂造協議，近4月中國遠洋已簽64.88億元新船合同。中國遠洋的大規模擴張只是航運業的一個縮影。持續向好的市場使航運企業動作頻頻。9月國務院印發的促進海運業健康發展意見，更使業內希冀航運業春天的到來。

　　申銀萬國分析師認為，基于航運業近期積極變化和中周期底部的判斷，繼續看好航運業見底復蘇趨勢。意見的出臺將會加速行業扶持政策的釋放和企業探尋改革之路的進程，利于航運業中長期發展。

　　各項指標持續改善

　　政策層面上，國務院意見將海運業發展上升為國家戰略，提出推進國有海運企業混合所有制改革，大力發展現代航運服務業，深化海運業改革開放，提升海運業國際競爭力，發揮財稅政策支持作用等措施。

　　海通證券分析師姜明認為，在當前國企改革進一步深化的大背景下，鼓勵海運業加快兼并重組，促進規模化、專業化經營、完善法人治理結構、建立經理人制度、鼓勵混合所有制，以及和航運上下游產業之間的戰略投資合作將是未來發展的大方向。

　　意見的出臺將加速行業扶持政策的釋放和港航企業改革進程。相對于規模較小且分散在各地方的航運企業而言，航運央企、港口企業資源較為豐富，整合改革的可行性和效果會更為明顯。前期上港集團和太倉、蕪湖港的合作，中外運長航和招商輪船在VLCC船隊上的聯營就是案例。傳統行業擁抱互聯網來探索新的盈利模式也會不斷出現，如中海集運與阿里的合作。在頂層設計的意見指導下，港航企業建立長期經理人、股權激勵制度也將是未來發展趨勢，有助于提升企業經營效率和活力。

　　在業績層面，航運業也現見底復蘇的信號。2014年二季度航運毛利率繼續回升。今年二季度A股上市航運企業實現歸屬凈利-1.02億元，虧損幅度同比、環比均大幅收窄；剔除營業外收入影響，行業毛利為17.83億元，對應毛利率為5.5%。

　　在老舊船舶拆解補貼政策的鼓勵下，航運公司提前報廢更新老舊船舶的力度也在加大，新建船舶呈現大型化、節能化趨勢，運力過剩情況緩解，運力結構不斷改善。

　　交通運輸部副部長何建中此前表示，今年上半年我國整個海運市場的總的運力大概減少了420萬總噸，跟去年同期相比占總運力的6%。通過拆舊建新，整個拆掉的老舊船是420萬總噸，新簽的造船訂單是900萬總噸。

　　聯盟化成新趨勢

　　航運業的長期低迷，也使聯盟化成為航運公司發展的新趨勢。隨著中海打破多年來不結盟的慣例，全球航運聯盟的格局已經悄然成型。

　　中海集運9月10日公告稱，公司已與阿拉伯聯合航運、達飛海運共同簽署合作協議，三方將在亞歐航線、泛太平洋航線和亞洲-地中海黑海、亞得里亞海航線三條東西向的主干線上展開共同投船、艙位互換和倉位買賣等形式的合作，被稱為O3聯盟。

　　目前為止，國內四大航運集團已基本形成松散聯盟。2月13日，中遠集團與中海集團簽署戰略合作框架協議，雙方旨在內貿航線方面展開深度合作。招商輪船8月份也宣布與中國外運簽署了一項11.1億美元的合資協議。

　　而在整個國際市場，在P3聯盟被否后，馬士基航運又聯手地中海航運推2M聯盟。如果2M、O3順利組建，加上此前的G6、CKYHE，“四強”聯盟格局基本定格。

　　航運企業與貨主等上下游產業之間的戰略投資合作也不斷出現。中國遠洋近期就牽手巴西大型礦商淡水河谷。中國遠洋9月12日公告稱，子公司中散集團與淡水河谷簽署了合作框架協議，中散集團與淡水河谷將就運輸礦石簽訂最多25年的長期運輸合同；為此，中散集團將建造10艘大型礦砂船并收購淡水河谷所擁有的4艘大型礦砂船。

　　海通證券認為，這種長期合作模式可能會進一步被航運公司推廣和仿效，利于國內散貨公司簽訂長期穩定合同并提升整體盈利能力，此舉將重塑中國散貨公司盈利模式。

來源：中國證券報

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