交通運輸行業：阿里赴美上市盛況空前,物流節點迎來新機遇

　　一、事件概述

　 近日,受到阿里巴巴美國上市影響,A股物流企業集體上漲。

　 二、分析與判斷

　 阿里上市引爆華爾街,物流節點將成為市場關注熱點

　 9月19日,歷史上最大規模的IPO將在紐交所登場。阿里巴巴以目前每股60-66美元的IPO發行價指導區間,最高將募資243億美元,并將以1542億-1698億美元的市值,看齊美國電商巨頭亞馬遜1600億美元的市值。根據預測,未來三年中國網絡購物整體交易額的增長速度介于20%-40%之間,增速雖然高于全球水平,但仍受制于物流、特別是物流節點的發展。我們認為,阿里巴巴融資之后,有望將資本與業務結合,大舉進軍國內物流節點建設。

　 物流節點大部分屬于國有,混合所有制改革改變格局

　 在特殊國情背景下,國內的物流節點大多是國資背景,很多環節都屬于國家重要基礎設施建設。受到此前國家發展階段和思路的影響,絕大多數物流節點以大宗商品、尤其是重工業原料倉儲為主,服務于房地產及基建。但是,隨著國家經濟增長由粗放向精細、由生產向消費的轉變影響,未來服務于電商的消費型倉儲將面臨高速增長,我們從阿里巴巴一家與全中國大中型鋼鐵企業的凈利潤對比中可見一斑2013年近200億的凈利潤、大中型鋼鐵企業2013年整體利潤只有54.4億。我們認為,隨著混合所有制改革的落地,未來國內大宗商品倉儲的轉型升級將加快,物流節點將呈現新的生命周期。

　 信息流與物流結合大幅降低供應鏈金融風險

　 隨著阿里小貸業務量的高速增長,供應鏈金融成為市場關注的新金融熱點。單一通過信息流進行放貸,雖然有利于加快貸款周轉率,但是屬于敞口風險,風險不可控。特別是近年來爆發的網絡購物的欺詐案件逐漸增加,很多不法商販自造信用進行欺詐。類似的欺詐行為,也曾發生在鋼貿領域。只有將物流、信息流結合,才能夠最大限度的降低供應鏈金融風險,這就對物流節點信息化提出了更高的要求。我們認為,物流信息化市場將受益,特別是智慧倉儲領域。

　 三、投資建議

　 市場遠遠低估了物流節點行業的潛力和發展空間。港口、機場及倉儲行業是大物流行業的“痛點”,將是未來交通運輸行業最佳投資標的。隨著阿里巴巴、京東等電商資本化運作的加劇,物流節點行業將煥發新春,維持“推薦”評級。重點關注唐山港、中儲股份、上海機場及廈門空港,及智慧物流主題相關個股。

　 四、風險提示

　 大盤系統性風險。

來源：研報民生證券

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