2025年12月18日，綠源集團（2451.HK）于廈門成功舉辦年度合作伙伴大會，以“聚勢向新 共生向上”為主題，系統發布了其面向下一階段的“全場景輕出行”產品矩陣、新一代核心技術體系，以及旨在強化供應鏈協同的“2026新浪潮計劃”。此次大會不僅集中展示了綠源的技術沉淀與戰略布局，更標志著其從“傳統制造企業”向“高成長科技平臺”轉型的關鍵一步，為資本市場重新評估其長期價值提供了新坐標系。
綠源集團正處于行業轉型深水區，通過“技術平臺化+場景多元化”重塑增長路徑。公司正形成以國內兩輪車業務為“壓艙石”（第一曲線）、以全球化及高端化為“增長引擎”（第二曲線）、并以具身機器人、租售換電等生態業務為“未來期權”（第三曲線）的梯次增長格局。其估值邏輯正從單一品類制造商，向具備高成長性的“智能科技平臺”演進。
一、 增長結構重塑：三段式曲線清晰演進
面對電動兩輪車行業從“規模增長”向“高質量競爭”的范式轉變，綠源明確提出全場景輕出行戰略，用“一體兩翼”布局，構建了清晰的三段式增長路徑：
1、第一曲線：筑牢“一體”基本盤，夯實現金牛業務
聚焦“液冷品質，精工制造”，綠源發布了旗艦產品（如S70Pro）及高端電摩（S80、Moda系列），意在搶占3000元以上高毛利價格帶；同時針對三輪車產品進行底盤與驅動技術的底層重構。
此業務是公司現金流與盈利的核心支撐。通過提升單車價值與拓展多場景三輪車市場，綠源進一步鞏固大眾市場基本盤，增強了在存量競爭環境下的盈利韌性與風險抵御能力。
2、第二曲線：LYVA與海外業務共進，培育高增長業務
面向全球市場，綠源積極構建“國內國際雙循環”發展格局，推動品牌升級與運營國際化實現實質性突破。
新品類的戰略布局：LYVA E-bike品牌以新品C10切入高增長的E-Bike 賽道。通過自研電機與傳感系統，綠源成功卡位高價值零部件與算法層，并在鎂、鋁合金、超輕高強鋼等輕量化材料應用上實現突破。憑借親民的價格定位，有望助力該品類在主流價位段實現爆發式增長。
國際頂尖伙伴合作：綠源已披露與寶馬集團的合作細節，包括獲得寶馬相關新概念技術授權、聯合寶馬體系內的德國工程研發公司Faissner Petermeier進行產品的工程化開發，并與寶馬設計團隊DesignWorks開展深度設計合作。這標志著綠源正在構建一個開放共贏的全球技術生態。通過整合中國智能制造能力與生態融合技術，為全球用戶提供真正符合本地需求的卓越產品。
3、第三曲線：孵化生態業務，開啟平臺化成長空間
綠源積極拓展技術外溢場景，宣布與浙江工業大學金華創新聯合研究院合作開發國產高性能四足機器人；成為有鹿智能商用巡掃機器人“高精度行星減速關節模組”的戰略供應商；并聯合越疆科技率先推動智能機器狗等產品在消費和商業場景的落地。
這標志著綠源將其在精密電機、控制器領域近三十年的制造能力進行戰略性“外溢”至萬億規模的機器人賽道。商業模式正向“整車+核心部件+平臺服務”多元結構演進，為長期發展打開廣闊的想象空間。
二、 技術底座升級：三大系統構筑平臺化高壁壘
綠源本次發布的液冷智慧動力、電池養護及智慧交互三大系統，共同構成綠源“全場景輕出行”的技術底座，形成了可跨品類復用的技術護城河：
液冷智慧動力系統：全面提升整車續航、耐用及智能化水平，增強用戶體驗、增加整車價值，為中高端市場及商用場景提供強有力的溢價基礎及競爭力支撐。
電池養護系統：實現了對鉛酸、鋰電、鈉電等主流電池類型的全品類兼容。該系統展現了綠源在電池管理領域的平臺化能力，可規模化賦能多車型、多場景，解決冬季續航衰減等行業共性痛點。
智慧交互系統：以車規級高清屏為載體，推動兩輪車從“被動執行”向“主動感知”的智能終端演進。此舉為未來數據服務、增值功能及會員體系等商業模式奠定技術基礎。
三、 產業協同與治理體系：構建內生性增長動力
為驅動向科技平臺的戰略轉型，公司著力構筑堅實的產業鏈協同能力與系統化治理體系，系統性構建內生性增長動力：
1、啟動新浪潮計劃，實現研發、計劃、品質三位一體整合協同
“新浪潮計劃”是綠源為推動產業鏈協同，聯合135家核心供應商實施的系統性管理計劃，其核心在于通過研發、計劃與品質的三位一體整合，將傳統供應鏈升級為高效聯動的價值共生網絡，從而提升整體運營韌性，構筑覆蓋產品全生命周期的可持續競爭力壁壘，這一系統化的協同能力，正逐步沉淀為公司的隱性資產，成為內生增長動力的重要來源。
研發協同：做創新的引擎，持續驅動產品迭代與技術升級，為企業注入持續發展的活力。
計劃協同：優化資源配置與運營節奏，確保供應鏈響應敏捷、交付高效。
品質協同：堅守質量生命線，全面提升產品一致性與用戶體驗，夯實市場競爭力。
2、實施長期激勵，深度綁定生態伙伴與核心人才
截至2025年12月10日，綠源集團向核心員工及相關人士實施股權激勵計劃，覆蓋人數超200名，授予股份數量達數千萬股。以當前估值測算，該部分股權激勵對應市值已突破億元人民幣。這一舉措將外部生態伙伴與內部核心人才的利益與公司長期價值深度綁定，為戰略轉型提供了堅實的組織保障。
四、 投資邏輯重述
對投資者而言，綠源已呈現清晰的“三重價值邏輯”：
1、短期看基本盤鞏固：新國標車型及高端電摩新品有望驅動產品矩陣升級與毛利率穩步提升。
2、中期看新曲線成長：E-bike、寶馬技術授權合作及全球化業務及帶來的品牌升級，將提升公司的科技屬性與成長性。
3、長期看生態價值重估：若“具身智能”部件業務形成規模化落地，公司將有望從“兩輪車制造商”重估為“高成長科技平臺”，其估值中樞將發生根本性變化。
（本分析基于公司公開信息，旨在為投資者提供參考，不構成任何投資建議。）
轉自：中國財富網
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