消費金融行業機會來了？頭部公司加速融資備戰下半場

　　推進債券業務常態化開展、構建多元化融資體系已成為消費金融公司融資的新趨勢。興業消費金融繼今年8月發行一單20億元的金融債券后，10月底再次發行了一單總規模19.18億元的資產支持證券。擴大內需的政策東風下，消費金融行業的進一步發展有了更大的想象空間，因此通過多元化的融資渠道來提升消費信貸供給能力，成為持牌機構的新常態。

　　分析認為，雙循環背景下，消費已成為拉動我國經濟增長的主要驅動力，在政策端、需求端和互聯網發展的推動下，消費金融規模有望較快增長。

　　多元融資工具創新不斷

　　10月30日，興業消金成功發行“興晴2020年第一期個人消費貸款資產支持證券”，發行規模19.18億元。

　　該ABS的創新之處在于，這是持牌消費金融公司首單設置優先C檔資產支持證券的產品，并由興業銀行、招商證券作為創設機構，分別為優先C檔證券“20興晴1優先C”創設了信用風險緩釋憑證（CRMW），是銀行間市場首單創設CRMW的個人消費貸款資產支持證券。

　　信用風險緩釋憑證屬于一種憑證類信用風險緩釋工具。投資者在投資債券同時可買入CRMW，如果標的債券在保護期內發生支付違約等信用事件，創設機構需要向投資人賠付損失或者原價買入被保護的債券。興業消金相關負責人表示，本期ABS發行獲得了銀行、基金、券商等市場主流投資者的踴躍認購，充分反映出資本市場對興業消費金融的經營業績、資產質量、發展前景以及本單債券投資價值的高度認可與充足信心。

　　作為非銀行金融機構，消費金融公司不能吸收公眾存款，因此，消費金融公司行業規模的提升有賴于其融資能力的支撐，融資渠道建設尤為重要。

　　目前，消金公司融資手段主要有股東增資、向金融機構借款、通過銀行間同業拆借、資產證券化、發行金融債等。今年以來，不少消金公司加快融資“補血”節奏，而且融資工具不斷創新。

　　金融機構借款是消費金融公司的主要融資手段。銀行間同業拆借市場在準入方面需要消金公司連續盈利兩年，且拆入資金余額不高于資本凈額的100%。10月以來，已有長銀消費金融等3家持牌消費金融公司獲得銀行間同業拆借市場準入資格。截至目前，共有17家消金機構獲得銀行間同業拆借市場準入資格。在這方面，“銀行系”消金公司有著不可比擬的天然優勢。以興業消費金融為例，作為頭部的銀行系消費金融公司，憑借強大的股東背景和優良的經營業績，目前其已獲得超百家銀行機構逾1000億元的同業授信額度。

　　ABS能降低中長期資金的融資成本，拓寬融資渠道，改善資金結構，因此也逐漸成為消金公司的常規融資手段，發行規模持續增長。目前行業內有7家消費金融公司發行過ABS產品，興業消費金融是其中少數具備市場化、常態化發行能力的機構，累計發行資產支持證券4單、總規模79.11億元。

　　金融債方面，據記者不完全統計，截至目前，消費金融公司共計發行9只金融債，合計160億元。發行金融債的門檻不低，不僅要連續三年盈利還有資本充足率的要求。目前只有5家持牌機構獲批發行，其中興業消金是行業首家獲批兩輪額度的公司，已累計發行金融債券3單、總規模50億元。

　　融資體系不斷完善，給消費金融業務發展提供了堅實基礎，融資業務與主營業務的發展形成良性互動。這從興業消費金融近幾年的經營業績可見一斑，2019年末興業消金資產總額373.52億元，近三年營業收入、凈利潤年復合增長率均超120%。

　　探索差異化發展路徑

　　消金機構加速融資，備足彈藥，意在逐鹿新發展格局下的消費金融新機遇。“暢通國內大循環，促進國內國際雙循環，全面促進消費”，這是當前構建新發展格局的要義。

　　消費金融公司作為消費信貸專營機構，通過下沉客群、增加信貸供給在保障民生、促進消費擴容升級等方面發揮重要作用，可提升國內大循環的效率與順暢程度。興業消費金融有關負責人表示，“目前已累計發放貸款突破1000億元，服務客戶數超900萬人，未來面對新的發展機遇，興業消費金融將持續深耕普惠，支持消費領域的新需求，助力雙循環發展格局加快形成。”

　　華泰證券研究員沈娟表示，消費金融公司股東結構多元，可借助股東資源發力，頭部消金公司盈利能力較強，具有機制靈活、貸款產品豐富等優勢，且在逐漸向線上化轉型，未來有望成為消費金融市場的執牛耳者。

　　實際上，消費金融賽道已十分擁擠，盡管市場空間還很大，但進入競爭下半場，唯有差異化才是可持續發展的王道。今年以來，監管已經批籌5家消費金融公司，持牌消費金融公司數量已經達到30家。據悉，尚在排隊申請消費金融牌照的公司還有10多家。

　　主體加速擴容、競爭加劇，后疫情時代，消費金融行業進入新一輪洗牌期。在機遇和挑戰下，負債成本低、風控能力強、用戶體驗好的頭部機構，細分場景可靠、資產端定價能力強的垂直機構才有機會脫穎而出。

　　中國銀行業協會發布的報告建議，針對不同客群的個性化消費金融需求和不同專業細分市場的不同特點，在具體的垂直細分市場做深、做細、做精、做專，不僅能夠有效服務實體經濟，也能形成消費金融公司小而美和小而精的獨特競爭優勢和競爭壁壘，從而獲得消費金融公司的核心競爭專長和長久持續的發展空間。（記者王淑娟）

　　轉自：新華財經客戶端

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