PMI預喜四季度 經濟將會緩慢企穩

　　□10月匯豐制造業PMI初值回升至50.4%，預示未來經濟將會緩慢企穩

　　□除先行指標外，四季度其他宏觀經濟指標也有望回暖，其中工業生產增速或回升至8.5%左右

　　□步入四季度，通過穩投資來穩增長的政策路徑日漸明晰

　　四季度宏觀經濟首個參考指標出爐，10月匯豐制造業PMI初值回升至50.4%，這預示未來經濟將會緩慢企穩。除了先行指標外，四季度其他宏觀經濟指標也有望回暖，工信部一位專家就表示，四季度工業生產增速將回升至8.5%左右的水平。

　　步入四季度，通過穩投資來穩增長的政策路徑日漸明晰。在三季度GDP數據公布前五天和公布后的隔天，國家發改委分兩批次集中批復11個基建項目，涉及六條鐵路新建或擴建項目和五個機場，投資總額近2500億元人民幣。

　　“在短期經濟承壓的背景下，通過加大結構領域的基建投資穩增長的政策路徑已經非常明確。”中信證券12.68, -0.13, -1.01%首席經濟學家諸建芳稱，四季度基建投資有望從目前21%回升至25%左右，有效對沖地產投資下滑的負面影響，并拉動整體投資增速重回17%左右的水平。

　　匯豐昨日公布數據顯示，10月匯豐中國制造業PMI初值回升至50.4%，較上月終值回升0.2個百分點。這是該指數連續第五個月位于榮枯分水嶺上方。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌[微博]在點評數據時稱，“指數顯示經濟擴張勢頭緩慢企穩。”

　　作為10月份首個出爐的宏觀經濟指標，該指數的回升透露出一個積極信號，四季度經濟或會轉穩回升，一些宏觀經濟指標也會繼續回暖。

　　近兩個月工業生產增速波動較大，8月份增速一度跌至六年多低點的6.9%，9月份回升至8%。工信部的一位專家表示，四季度工業生產增速將會繼續回升至8.5%左右的水平。

　　從消費來看，據國家統計局數據，前三季度消費增速為12%，而商務部新聞發言人沈丹陽在本月中旬召開的例行新聞發布會上說，“今年后幾個月，消費市場還會保持穩定快速增長的勢頭，全年社會消費品零售總額有望實現12%以上的增長速度。”這也就意味著四季度消費增速或不會低于12%。

　　本周二最新公布的數據顯示，三季度GDP增速放緩至7.3%，創五年半以來新低。面對經濟下行壓力，國家也密集出臺一些穩增長舉措，一方面加快水利和基建投資，并給房地產限購、限貸松綁；另一方面，央行[微博]年內三次下調回購利率、并向國有大行及股份制商業銀行釋放SLF資金，以提供流動性支持。

　　“在短期經濟承壓的背景下，通過加大結構領域的基建投資穩增長的政策路徑已經非常明確。”中信證券首席經濟學家諸建芳指出，“在經濟數據公布后，基建項目隨即大量批復，這也反映出當前政府對經濟的態度。在經濟低位運行的背景下，后續基建領域的項目還將陸續放出。”

　　今年以來受房地產投資下滑影響，固定資產投資增速持續下滑。最新數據顯示，1-9月累計投資增速下降至16.1%，遠低于年初制定的17.5%的目標。為了發揮穩投資對穩增長的關鍵性作用，國家發改委在三季度數據出爐的前后，即10月16日和22日先后批復了11個基建項目，包括六條鐵路新建或擴建項目和五個機場，總投資總額近2500億元人民幣。并且，這些項目大部分集中在中西部地區。

　　諸建芳預測，大批基建項目的開工也拉動四季度基建投資從目前21%的水平回升至25%左右，有效對沖地產投資下滑的負面影響。“預計四季度投資將回升至17%左右，使得經濟平穩運行在7.4%左右。”

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群稍早在做客中國政府網訪談時也強調，四季度投資有望回穩，全年7.5%左右的預期目標可以完成。（記者 梁敏）

來源：上海證券報

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