個人養老金制度出爐 最高年繳1.2萬元 為資本市場輸送長線資金

　　《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》21日發布。

　　《意見》明確，個人養老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。國家制定稅收優惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養老金制度并依規領取個人養老金。參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元。

　　專家認為，此舉有利于健全多層次、多支柱養老保險體系，也有利于為資本市場提供長期穩定資金。

　　為資本市場發展輸送長期穩定資金

　　根據《意見》，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度。

　　個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。參與個人養老金運行的金融機構和金融產品由相關金融監管部門確定，并通過信息平臺和金融行業平臺向社會發布。

　　養老金等長線資金入市，有望發揮資本市場“壓艙石”作用。興業銀行首席經濟學家魯政委表示：“健康的資本市場離不開穿越周期的長期投資者，以平抑資本市場的短期非理性波動。而養老金投資期限長、資金總量大，正是資本市場行穩致遠的天然‘穩定器’。”

　　光大證券表示，大力發展個人養老金將加快居民儲蓄向投資轉化，通過各類金融產品和金融機構向資本市場輸送更多長期資金，有利于促進我國資本市場蓬勃發展。一方面作為財富管理業務的天然要求，個人養老金可擴充投資渠道、增加中長期投資收益；另一方面，將為中國兩億多老年人口和超八億勞動人口提供更多社會保障和投資選擇。

　　從境外市場經驗來看，養老金發展與股市發展形成了良性循環。招商證券報告認為，美國養老金第三支柱——個人退休儲蓄賬戶(簡稱“IRAs”)從模式上與我國推出的個人養老金制度極其類似。截至2020年，美國IRAs整體的規模高達12.21萬億美元，在美國三大支柱養老金總資產規模中的占比達34.8%，這主要得益于積極的稅收優惠政策支持。從當前美國IRAs中資產配置的結構來看，主要配置在共同基金上，2020年在共同基金的配置占比高達45%，銀行儲蓄占比6%，美國股市長牛與養老金規模持續增長形成了良性循環。

　　華夏基金認為，發展個人養老金，對于我國構建多層次、多支柱養老保險體系、應對老齡化壓力、提高全體國民養老金待遇水平、優化資本市場結構等都具有長遠和積極的意義。

　　中國銀河證券研報指出，在利率下行、經濟增速放緩的大背景下，個人養老金能有效對抗通貨膨脹等系統性風險。個人養老金制度落地后，無疑會將我國養老保障體系和養老金融行業的發展推向新的高峰。

　　另據市場人士分析，從過往經驗來看，養老金投資風格長期穩健，重點投資一些經營穩定、業績優、低估值、高分紅的行業或股票。

　　促進養老金融發展　利好基金、保險等機構

　　廣發基金養老金部表示，參考海外成熟經驗，未來國內公募基金參與個人養老金，或將承擔投資管理和投資顧問的角色。首先，國內公募基金憑借出色的主動投資管理能力，已經在國內第一支柱基本養老基金和第二支柱年金基金投資管理中發揮了主力作用，為養老金保值增值提供了良好保障。未來在個人養老金的管理中，公募基金將繼續發揮優勢，承擔起穩健運營、保值增值的投資管理角色。其次，從國際經驗來看，養老金投顧可以通過更加科學和專業的方法為投資者提供定制化的投資建議，從而有效彌補居民金融素養不足形成的投資障礙。投顧服務目前在美國養老金市場發揮著很大的作用。

　　從產品設計看，招商證券報告認為，保險公司應積極從產品設計和服務供給上發揮自身優勢，分羹養老儲蓄這一藍海市場，長期給行業帶來積極的業務機會。

　　完善居民養老保障迫切需要加快補足第三支柱個人商業養老這一短板。嘉實基金表示，相關政策的持續推出，有利于我國養老三大支柱體系的持續完善，尤其是進一步提升第三支柱個人養老體系的建設水平。通過市場引領、政策導向、產品創新等，能夠將個人養老金儲備與家庭日常理財的資產配置有效結合起來，進行長期投資與積累；也有利于發揮公募基金等專業機構在個人養老中發揮更好的作用。

　　在浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林看來，完善多層次養老體系，是當前社保養老體系的補充。多層次養老體系將解決部分社會化養老金獲取不足等問題。完善多層次養老體系，需要更多政策支持，激發市場參與熱情。

　　相關細節有待進一步明確　建議加大稅收優惠

　　業內人士表示，個人養老金政策細則后續將進一步明確，建議加大稅收優惠、擴大投資范圍等。

　　光大證券研報稱，稅收政策方面，《意見》僅指出“國家制定稅收優惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養老金制度并依規領取個人養老金”。從海外成熟市場發展規律來看，稅收優惠+個人賬戶是第三支柱發展普遍采用的制度設計，稅優政策有助于提振消費者投保個人養老險意愿。該機構認為后續有關個人養老金的稅優政策會盡快出臺以鼓勵繳費需求。

　　中國養老金融50人論壇核心成員、武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，大力發展第三支柱個人養老金必須“兩手抓”，一是通過稅收政策驅動，構建有效的政策激勵機制；二是以產品供給驅動有效需求，鼓勵金融機構開展個人養老金產品研發和業務創新，為投資者和消費者提供更加多樣化的投資選擇。

　　此外，個人養老金投資方面，《意見》中僅給出了“符合規定”等較為模糊的要求。光大證券研報稱，由于居民金融素養水平參差不齊，投資需求較為多樣，個人賬戶下的資金投資范圍有望在股票、債券、存款、保險等資產的基礎上，選擇性地部分放開股權、對沖基金、不動產等高風險資產投資限制，即在穩收益的基礎上適當放寬投資限制，實施分層管理，注重提高第三支柱投資的自由度與靈活性，充分發揮市場有效配置資源的作用，滿足居民投資儲蓄需要。

　　轉自：中國證券報

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