公募降費靴子落地 資管行業馬太效應或增強

　　公募基金費率改革日前正式啟動。記者獲悉，自7月8日起，新注冊產品管理費率、托管費率將分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機構已公告旗下存量產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

　　業內人士表示，短期來看，費率調整直接讓利于投資者，包括公募、銀行理財、券商資管等財富管理機構短期業績或將受一定影響；但長期來看，這一舉措有助于促進相關行業與投資者利益協調一致，利于行業整體的健康發展。預計未來，資管行業馬太效應或增強。

　　“我們測算費率全面調降后將帶來約百億元/年的管理費收入下降（預計約35%為尾傭）和約15億元/年的托管費下降，直接讓利投資者。證監會已對后續改革措施有序安排，未來費率模式不斷優化。”華泰證券表示，公募基金費率改革將直接讓利于投資者，進一步促進行業高質量規范發展，行業馬太效應有望加強，頭部機構有望通過市占率提升實現以量補價。

　　國聯證券表示，此次改革后續將推出相關配套措施，包括引入中長期資金實現增量資金流入、支持基金公司發展基金投顧業務來拓寬收入來源、增強基金公司直銷服務能力降低運營成本等，在一定程度上會給公募基金營收創造緩沖空間。短、中、長期都將對公募基金和財富管理行業產生深遠的影響，預計短期而言會對公募基金營收產生一定沖擊。

　　而據西部證券測算，對公募基金而言，以2022年末凈值進行簡單計算，降費對行業管理費總規模影響約為7%，整體相對可控。頭部公募機構在產品、渠道和運營成本上具有競爭優勢，行業馬太效應或將增強。

　　值得注意的是，由于部分公募基金為券商控股，此次降費對于券商機構營收的影響也同樣引發市場關注。不過，從機構分析來看，普遍認為對于券商業績的沖擊影響有限。

　　“短期而言，我們預計公募基金費率改革或對券商業績造成一定沖擊，但影響相對有限。參考海外經驗，費率下行的另一面是管理規模的迅速擴張。中長期而言，我們認為居民資產配置需求不減，規模增長效應下，看好大資管條線對券商業績的支撐迎來逐步回升。”安信證券非銀團隊稱。

　　與此同時，降費趨勢在銀行理財領域也已有所體現。據《經濟參考報》記者統計，此前已有興銀理財、中銀理財、杭銀理財、華夏理財、北銀理財、中郵理財等十余家理財公司對旗下產品的多種費率進行了調降，部分產品甚至出現“0費率”情形。

　　在業內人士看來，當前公募費率模式的調整有助于更好地匹配主動基金的激勵機制，促使行業發展與投資者利益協調一致。從中長期角度來看，行業發展生態有望不斷優化。

　　國盛證券也表示，從中長期角度來看，浮動管理費產品更好地踐行公募基金的利益共擔機制，有利于提升投資者的投資體驗。同時，也鼓勵銷售渠道引導投資者理性投資長期持有基金份額，與近幾年基金投顧等改革方向意圖一致。此外，有利于吸引養老金、銀行理財、保險資金等中長期資金通過公募基金加大權益類資產配置，促進資本市場平穩健康發展。開源證券也表示，中長期看，改革促進公募基金行業與投資者利益協調一致，利于行業健康可持續發展。

　　轉自：經濟參考報

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