一季報披露收官醫藥行業業績可人，近七成實現盈利

　　目前，一季報披露落下帷幕，數據顯示，近七成的醫藥公司實現盈利，其中產品漲價、并購重組成為業績上漲的主要因素。對此，業內人士表示，醫藥板塊將從前期主題性炒作轉向業績炒作，業績相對穩定的個股將逐漸顯現價值。

　　一季報整體業績表現穩定

　　截至4月30日，179家醫藥類公司一季報已經全部披露完畢。作為防御性的醫藥行業，一季度整體業績表現穩定。具體來看，有18家企業凈利潤同比超過100%；11家企業增幅達50%以上。在醫藥生物的子行業中，化學制藥、中藥、生物制品等行業業績突出。其中，鑫富藥業、嘉應制藥、嘉事堂等業績增速最為搶眼，從而引起市場的關注。而對于醫藥行業前期炒作熱點，移動醫療的“代表人物”九安醫療，由于業績不及預期，凈利潤同比下降72.68%，慘遭投資者拋售。

　　然而，對于業績出現大幅增長的企業，由于促進業績增厚的因素不盡相同，因此投資者也要區別對待。如東北制藥，一季度業績雖然出現大幅增長，但是促成公司扭虧為盈的主要原因在于公司搬遷取得8555萬元凈收益所致；而通化金馬業績增厚的重要因素之一在于公司投資收益增加。這些并不能為公司業績提供長期穩定的保障。

　　面對業績穩定增長的醫藥行業，機構繼續大幅增持。其中，對一季度凈利潤同比增長76.17%的爾康制藥機構增倉力度最大。爾康制藥公布的前十大流通股東名單中，有5家機構選擇增持，又有5家新駐公司對它青睞有加。另外，信邦制藥、康緣藥業、香雪制藥、康芝藥業等也獲得了機構的青睞。

　　中報業績預喜者占比較大

　　伴隨著一季報披露的收官，上市公司2014年中期業績預告也隨之出爐。數據顯示，目前46家公布中期業績預告的醫藥公司中，有35家預喜、10家預憂、另有一家公司不確定。而從目前已公布的業績增長情況來看，其中9家企業中報凈利潤有望增幅超過100%，4家企業預計增長50%以上。其中業績出現大幅增長的公司，業績增厚多由銷售收入增長以及合并報表所致。

　　對于目前較早公布中報業績預告的企業而言，業績持續穩定增長成為公司最好的“形象代言”，將使公司成為市場資金關注的焦點。結合一季度凈利潤增長情況來看，其中有4家企業一季度凈利潤同比超過100%，中報同比預增有望超過50%。其中，亞太藥業、京新藥業的業績增長是源于主營業務銷售增長。

　　值得關注的是，由于醫藥行業并購步伐加快，因為合并報表所造成業績大幅增厚的情況層出不窮，如嘉應制藥、上海萊士等。對此，一位匿名分析師表示，“內生”、“外延”因素是促成醫藥企業業績穩定增長的兩大推手，應當成為投資者關注的焦點。

　　關注內生外延雙輪驅動企業

　　由于受益于市場需求長期穩定地增長，醫藥行業一直被看作為防御性較強的朝陽行業。然而近期隨著政策的密集出臺，藥品降價一直成為醫藥行業頭頂上一片揮之不去的烏云。在醫藥行業整體增速放緩的背景下，原來醫藥行業中的白馬股如天士力、片仔癀等業績增速放緩明顯，僅同比增長15.24%和8.05%。

　　“在選擇醫藥公司的時候，應當關注內生外延雙輪驅動的企業。”上述匿名分析師表示。雖然主營業務銷售增加成為醫藥上市公司業績增厚的主要因素，然而由于行業整體增速逐步放緩，僅僅依靠內生增長已經很難達到市場預期。再加上目前醫藥行業相關政策收緊，小企業生存空間逐漸被壓縮。

　　在此背景下，2014年醫藥行業上市公司外延并購意愿得到提升。對于部分醫藥股而言，之所以一季度業績出現放量增長，最主要的原因在于外延并購后業績納入合并范圍所致。如嘉事堂、譽衡藥業、上海萊士等。不過，上述分析師建議，雖然外延并購可以提升企業業績增速，但要關注并購標的以及企業日后的整合。（證券市場周刊）

來源：中國醫藥報

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