年末最后一個交易日的鐘聲尚未敲響，A股市場已經提前宣告一項歷史紀錄的誕生——年度成交額首次突破400萬億元。這一里程碑式的數字，不僅標志著A股市場交易活躍度明顯提升，也體現出中國資本市場的吸引力正在逐步增強。
Choice數據顯示，截至12月23日收盤，年內A股市場總成交額已超407萬億元，刷新年度成交額歷史紀錄。此外，截至目前，年內市場有4次單日成交額沖過3萬億元大關，分別為8月25日的3.18萬億元、8月27日的3.20萬億元、8月28日的3.00萬億元，以及9月18日的3.17萬億元。
2025年的高成交額伴隨著明顯的結構性特征，科技龍頭成為推動市場上行的重要力量。可以佐證的數據是，年內有19只個股成交額超過萬億元，其中：中際旭創、東方財富、新易盛年內成交額已超過2萬億元；寒武紀-U、寧德時代、勝宏科技年內成交額突破1.8萬億元；工業富聯、陽光電源年內成交額超過1.5萬億元。市場結構的深刻變化成為推動成交額增長的重要因素。
國際資金的加速流入也為市場注入了新活力。根據EPFR數據，10月30日至11月26日，共有55.1億美元外資凈流入中國市場，而去年同期僅凈流入15.7億美元，外資凈流入中國市場呈加速態勢。另據國際金融協會（IIF）統計，今年1月至10月，中國股票（不包括在美國上市的美國存托憑證ADR）的離岸資金流入達到506億美元，已經遠超2024年全年的114億美元。
公司質地持續優化是提升資本市場活躍度的關鍵。華安證券研報認為，價格改善將推升名義GDP，進而帶動企業盈利持續修復，這將成為市場強有力的基本面支撐。據該機構測算，全部A股在2026年盈利增速有望從2025年的8.2%提升至10.3%。而創業板和科創板受益于新一輪產業周期，預計將維持高增速水平。其中，創業板2026年盈利增速有望達到31.7%，科創板盈利增速預計為34.3%。
展望2026年，中金公司研報表示，全球資金再平衡有望帶來海外增量資金。弱美元周期帶動全球經濟共振修復，將對包括A股在內的新興市場權益盈利、估值和流動性帶來提振。在新的科技和地緣敘事下，疊加白宮“大重置”推動全球資金再平衡，過去幾年來持續被低估和低配的A股資產可能重獲全球資金青睞。
基于盈利全面改善的判斷，興業證券在研報中稱，2026年A股市場的行業配置將不再局限于少數板塊的“淘汰賽”，而是轉為更廣泛的“競速賽”。建議聚焦AI、新能源、軍工和創新藥等行業，同時關注紅利資產。在盈利彈性恢復的背景下，配置思路應從單純的“穩定紅利”轉向兼具分紅與成長潛力的“自由現金流”方向。（記者 嚴曉菲）
轉自：上海證券報
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