庫存壓力和需求疲弱掣肘工業生產

　　2013年6月份，規模以上工業增加值同比實際增長8.9%，比5月份回落0.3個百分點。從環比看，6月份，規模以上工業增加值比上月增長0.68%。1-6月，規模以上工業增加值同比增長9.3%。

　　工業生產同比增速繼續走弱。從生產端來看，今年4-6月工業增速分別為9.3%、9.2%、8.9%，逐月回落，季調環比增速分別為0.87%、0.62%、0.68%，呈現底部震蕩態勢，這與6月中采PMI基本一致。6月中采PMI為50.1%，絕對數值為歷年同期最低點，顯示經濟疲弱。

　　分地區看，呈現中西部快、東部慢的特征。分地區看，6月份，東部地區增加值同比增長8.1%，中部地區增長9.4%，西部地區增長11.2%，延續了去年東緩中西快的態勢，這與出口增速中西部快、東部慢的格局相一致。

　　6月經濟淡季更淡，與工業價格走勢基本一致。6月份隨著氣溫升高，經濟逐漸轉淡，而今年6月更淡。6月PPI環比下跌0.6%，弱于歷史上6月PPI季節性因素，跌幅僅次于2012年同期的0.7%，印證經濟偏弱。歷史數據顯示，2003-2012年，6月PPI環比平均漲幅為0.1%。

　　中觀行業價格也顯示，6月經濟環比走弱，整體呈現供大于求的圖景。6月份，秦皇島港山西優混Q5500K平倉價逐漸回落至585元/噸的低水平，進入7月份，進一步跌至575元/噸，創下2009年10月以來最低水平。

　　前瞻地看，企業面臨庫存壓力和需求疲弱的壓力，這將拖累工業生產。庫存方面，經過去年四季度和今年一季度庫存的回補，目前中觀行業庫存普遍偏高，例如主要城市螺紋鋼社會庫存、煤炭生產企業庫存均高于歷史同期水平，顯示補庫存空間已經非常有限，在PPI疲弱的情況下庫存反而可能再次成為拖累。

　　需求方面，消費和投資均有掣肘。消費方面，今年1-6月，社會消費品零售總額同比增速較去年4季度平均水平顯著放緩，既有反腐政策的影響，又有居民收入放緩的影響。投資方面，受到產能過剩的影響，制造業投資增速維持弱勢，而基建投資和地產投資受政策和投資回報率影響面臨較大的不確定性，下半年面臨放緩的風險。

來源：中證網

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