進口煤限令影響有限，煤企二季度業績或持續惡化

雖然“迎峰度夏”的傳統需求旺季即將到來，但2013年的煤炭市場卻是寒風勁吹。上周最后一個交易日，煤炭股迎來久違的超跌反彈，但多家機構表示，在下游需求持續疲弱、行業產能供大于求的背景下，國內煤炭企業深度調整期遠未結束。特別是在二季度水電出力背景下，煤企日子將更加難捱。不過，記者同時了解到，不少大型煤企已經開始謀劃轉型，以度行業寒冬。

　　低卡煤“限令”影響有限

　　國家能源局日前召開座談會，對擬實施的《商品煤質量管理辦法》中的有關規定向大型煤炭企業征求意見。這被不少人士解讀為限制低卡煤進口，導致市場預期進口量減少，從而對目前供大于需的煤炭市場將起到一定的平衡作用，煤炭景氣或提前企穩。

　　公開數據顯示，2013年1-4月，我國進口煤炭1.1億噸，同比大增25.6%；其中4月進口量仍在3000萬噸以上，較3月出現環比增加，表明進口煤炭確實對國內煤企帶來不小沖擊。但不少機構認為《辦法》中限制低卡煤進口對國內煤企利好程度有限。

　　目前我國一些發電企業混合使用高硫低卡煤與標準煤作為發電能量來源，劣質動力煤直接加大了環保壓力。卓創煤炭分析師劉冬娜向中國證券報記者分析說，限制低卡煤的進口，主要是來自環保方面的考慮，并沒有指向“拯救”國內煤價的意思。目前我國低卡煤的主要進口國為印尼，因此，本次限令無論對其他出口國家而言，還是對整個中國煤炭進口量而言，影響都非常小。

　　中宇資訊煤炭分析師關大利同樣否認《辦法》會給國內煤炭企業帶來很大利好。一方面，生產低熱值煤的企業和大型煤炭進口企業可能都會對《辦法》存有異議，方案能否出臺難以預料；另一方面，即使得以落實，也只會起到暫時性抬高煤價的作用，國內過剩的煤炭產能不會因為限制進口而出現有效緩解，因此無法助力煤企徹底走出困境。

　　“煤炭進口量影響不大，而發改委日前下放煤炭新增120萬噸以下項目審批權或令煤炭產能有所增加，因此，整個行業產能過剩、供大于求現象短期肯定無法改觀。”劉冬娜分析說。

　　此外，動力煤期貨或于6月上市的傳言也不屬實。記者從多家期貨公司了解到，動力煤期貨6月上市概率幾乎為零。另據消息人士透露，鄭州商品交易所日前需要重新設計合約，動力煤期貨最早也要順延到年底上市。

　　二季度業績或更加低迷

　　實際上，煤炭企業現階段翹首以盼的實質性利好始終沒有出現。不少業內人士預判，在經濟增速放緩和節能環保要求提高的背景下，持續低迷的煤炭需求短期不可能改觀，甚至會日趨惡化。

　　從最新數據來看，煤炭市場依舊困于“寒冬”。5月8日到14日，環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收612元/噸，比前一報告周期再度下降1元/噸。這是2012年11月14日以來的第22次下跌，且刷新指數公布以來的最低值，較2011年860元/噸的最高價格已經有了將近250元的降幅。劉冬娜特別指出，隨著2季度水電出力力度加大，整個煤炭行業將步入更加低迷的調整期。

　　根據wind統計，A股上市煤炭企業2013年一季度實現凈利潤僅183億元，較去年大幅下滑27%。而不少業內人士預計，中報業績或會更加悲觀。截至目前，共有9家煤炭開采類上市公司公布了2013年中報業績預告，其中4家略減，2家首虧，3家預減，沒有1家出現凈利潤預增。恒源煤電、兗州煤業、上海能源等公司在1季度凈利潤同比驟降后，均發布預告，預計中報業績凈利潤大幅降低。

　　煤企轉型求突破

　　“黃金十年”翻頁而過，煤炭行業整體陷入深度調整期，轉型成了煤炭企業不得不邁的一道門檻兒，而部分煤炭開采企業已經著手備戰。目前煤炭企業轉型主要側重產業鏈延伸，通過整合煤炭產業鏈，滲入相關業務領域，尋求新的收入增長點，降低單一營業模式風險。

　　中煤能源5月13日發布公告稱，子公司中煤陜西能源化工有限公司投資193.35億元建設甲醇醋酸系列深加工及綜合利用項目，最終產品為60萬噸/年工程塑料，開始由單純的煤炭采掘業務向煤化工方面突圍探路。而兗礦集團已經著手推動產業結構由單一煤炭產業向煤炭、煤化工、煤電鋁及機電成套裝備制造三大產業協同發展轉變，產業鏈將向鉀鹽和鈾礦等中國資源稟賦薄弱的礦產資源領域延伸。開灤集團則已經著手組建船隊進軍海運業。公司董事長張文學此前曾對媒體表示，開灤的好多煤炭用戶在江浙一帶，海上運輸量大，同時考慮為下一步加拿大項目投運創造條件，實現“路港航”一體化，拓展物流領域。

　　“一些有遠見的煤炭企業其實在前兩年就抓緊了產業鏈延伸，隨著煤炭利潤的下滑，更多煤炭企業將在今年加緊轉型步伐。轉型，是目前煤企所面臨的不得不走的一步，而且已經刻不容緩。”劉冬娜向中國證券報記者表示。

　　不過，向電力、煤化工等產業鏈上下游延伸，煤炭企業需要手握大量資金，中小煤企或將受到掣肘。同時，也有機構提醒煤炭企業不宜盲目扎堆擴張。上海證券分析師朱立民認為，現有煤炭企業的主業將成微利狀況，企業的在建礦井、資產注入和重組已經不能產生以往的高收益，反而可能成為負擔，未來中國煤炭企業比拼的將是煤炭的開采成本，具有低成本優勢的大型企業仍有擴張潛力。中投顧問任浩寧則認為，大型煤炭集團涉足一個領域很容易造成產能過剩，企業的投資注意力應該分散開來，不同的領域有不同的企業側重。

來源：中國證券報

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