春節因素致2月制造業PMI回落，經濟仍處企穩區間

國家統計局、中國物流與采購聯合會昨日發布的2月份中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.1%，比上月下降0.3個百分點。作為宏觀經濟重要的先行指標，自2012年10月以來，中國PMI已連續5個月位于50%的榮枯線之上，但今年前兩個月PMI指數連續出現回調。

　　對此，專家稱，回調主要是受春節因素影響的正常性波動，目前工業生產形勢基本平穩，企業后市預期也較為樂觀，總體來看經濟運行仍處在企穩區間。

　　春節因素導致采購活動減少PMI創五個月以來最低

　　PMI通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業經濟擴張；低于50%，則反映制造業經濟收縮。

　　從分項指數來看，2月份生產指數為51.2%，比上月微落0.1個百分點，繼續位于臨界點以上，表明制造業生產繼續保持增長態勢，其中，鋼鐵、有色金屬、化工等周期性較強的基礎原材料行業生產指數明顯提高，高新技術產業處在高位。

　　庫存明顯下降。產成品庫存指數為46.6%，較上月回落0.8個百分點。該指數連續8個月保持在50%以下，最近兩個月又出現明顯下降。

　　“另外，采購量指數、原材料庫存指數也出現回落，顯示受春節因素影響，企業采購活動減少，原材料庫存下降。”中國物流與采購聯合會分析報告指出，這些指數變化反映出當前企業庫存正在加快，新的生產周期即將啟動。

　　此外，生產經營活動預期指數為64.6%，比上月大幅上升8.7個百分點，表明制造業企業對未來3個月內生產經營活動預期持樂觀態度。

　　“但值得注意的是，國內需求回升仍需助力。1月份新訂單指數達到51.6%，為階段性高點，2月又出現明顯下降，說明1月份回升主要受春節效應提前釋放帶動。”報告稱，事實上，從去年四季度連續來看，新訂單回升仍顯緩慢，內需回升助力從外部需求來看，新出口訂單指數最近三月連續下降，今年1月、2月均在50%以下，出口不確定性增加。

　　分析報告還指出，未來應警惕上游產品價格強力反彈。去年12月份以來，購進價格指數出現明顯回升，其中今年1月份達到57.2%，為2011年四季度以來最高值，2月份雖然有所回落，但仍達到55%以上。

　　此外，一些中小企業依然反映經營較為困難，成本壓力較大，新接訂單不足。中小企業PMI指數持續多月處在50%以下，今年前兩個月不升反降。數據顯示，中、小型企業PMI分別為48.8%和46%，比上月下降0.9個百分點和0.2個百分點，位于臨界點以下。

　　經濟復蘇將保持溫和步伐

　　作為宏觀經濟重要的先行指標，制造業PMI指數的走勢向來被當作經濟的晴雨表。對于2月份PMI指數的回落，業界普遍認為受春節因素影響較大，但回調的PMI也表明經濟復蘇不會一帆風順，復蘇將保持溫和步伐。

　　“本月總需求及生產調整帶動的PMI小幅回落并不令人意外。考慮到春節因素的擾動，如果將1、2月份的PMI合并考慮，發現比去年12月下降0.5個百分點，降幅與歷史平均的0.4個百分點基本持平，這表明近兩個月的制造業擴張勢頭減緩并未超出季節性因素影響范圍。”中金公司最新報告分析指出。

　　中金公司進一步指出，由于節后備產等原因，3月份企業訂單預計將有明顯回升，內需增長是目前制造業維持擴張的主要動力。至于未來經濟發展，在近期工業企業利潤的回升、房地產投資的復蘇以及基建投資維持增長的推動下，短期內制造業和整體經濟仍將維持平穩增長的勢頭。

　　事實上，匯豐銀行也于昨日發布2月匯豐中國制造業PMI終值為50.4，較1月的52.3有所回落。匯豐銀行認為，這一回調主要是受春節因素以及外需持續疲弱影響。目前，就業市場仍保持平穩，內需回暖持續，且政策層面仍相對寬松都將繼續支持經濟回升。

　　“2月中國制造業采購經理指數回落，表明經濟復蘇不會一帆風順。”大通證券對未來經濟發展顯然有些擔憂，其分析稱，從2011年下半年以來，PMI絕對值與GDP的函數關系已經改變，相對8%的GDP增速，PMI臨界值正在逐步降低，這與我國制造業在GDP中的占比逐步降低有關。

　　大華繼顯中國經濟學家張帆也提出相應的擔憂。“未來關于加快城市化進程的政策將可能成為投資增長的主要動力。但下行壓力將來自遏制房地產價格的措施，解決污染問題。包括車輛廢氣排放，煤的燃燒等這些高污染行業將對經濟增長帶來不利因素。”

　　張帆稱，總體而言，預計經濟復蘇仍將繼續，同時將保持溫和的步伐。

　　貨幣政策方面，中金公司判斷，目前通脹溫和回升，尚不足以在短期內引起貨幣政策的緊縮。但經濟增長回升的勢頭繼續，流動性相對寬松，進一步放松的可能性也不大。“總體上觀察，短期內降準的可能性在降低，貨幣政策從中性偏松向中性轉變的可能性有所增加。”

　　大通證券認為，未來應繼續發揮宏觀審慎政策的逆周期調節作用，根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整，以引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發展。（記者 劉曉靜）

來源：南方日報

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