八大產業2013年展望：鋼鐵業有望走出谷底

油價下跌空間不大成品油定價機制改革呼之欲出

　　2012年，國際油價在歐債危機、美國大選以及地緣政治等因素影響下呈現出“M”型“震蕩下跌”的走勢。

　　而2012年，我國汽柴油最高零售價格共經歷了“四漲四跌”八次調整，雖然漲跌次數打了個平手，但整體上汽柴油最高零售價比2011年要高。其中，汽油價格每噸累計上漲了560元，柴油價格每噸累計上漲了590元。

　　展望2013年國際油價，全球經濟增長將繼續疲弱，將成為掣肘油價的重要因素。

　　《證券日報》記者采訪的多位業內人士均認為，2013年全球經濟將緩慢復蘇，石油需求增速較為緩慢，基本面對國際原油市場的支撐相對有限。但歐美等主要經濟體寬松的貨幣政策以及中東地緣政治等不確定因素又對國際油價形成支撐。

　　據市場人士預測，美國頁巖油的邊際成本在每桶90美元附近，預計WTI油價底部可能在每桶90美元左右，如果長期低于這一價位，美國頁巖油的開采進程可能放緩，進而對市場起到支撐。整體來說，2013年國際油價整體水平較2012年持平或略漲，布倫特油價年均價在每桶108-115美元附近。

　　國際油價整體處于上升趨勢，但相對平穩，受此影響，我國油價下跌空間也不大，這種形勢下，有利于我國成品油定價機制改革的推進。

　　2012年12月18日，國家發改委主任張平在全國發展和改革工作會議上提出，2013年要穩步推進資源性產品為重點的價格改革，完善成品油價格形成機制。

　　多位專家表示，成品油定價機制改革有可能在2013年進一步推進。根據目前業內多數分析機構預測，調價周期將從22個工作日縮短為10個工作日，同時取消4%的幅度限制，改為10個工作日內，無論國際油價漲跌幅如何，屆時都會對其進行硬性調整。

　　點評：由于目前的成品油定價機制存在滯后性，常常會出現國際油價下跌，國內油價依舊上漲的情況。而如果成品油定價機制改革后，國內油價與國際油價的聯動更加緊密，成品油的調整將與國際接軌，調整也會越來越頻繁。而預計2013年的國際油價運行相對平穩，被認為是推出新成品油定價機制的好時機。如今來看，2013年，成品油定價機制改革呼之欲出。

　　鋼鐵業走出谷底有望行業愁云難散

　　2012年的“末日”沒來，而跨入2013年的中國鋼鐵行業仍將繼續在困苦艱辛中前行。不過，在不少市場人士看來，2012年的鋼鐵市場行情已經跌到谷底，而接下來就是以怎樣的路線向上走的問題了。

　　事實上，去年10月后，鋼價出現了難得的一輪上漲，盡管進入11月，以線螺為代表的長材價格出現較大跌幅，但板材價格依然堅挺并持續上漲。7日，素有鋼鐵市場風向標之稱的寶鋼再度宣布全面上調2013年2月份鋼材出廠價格，這已是寶鋼連續三個月上調板材出廠價價格，且上漲幅度較上一次明顯加大。

　　市場分析人士普遍認為，上游原料價格大漲、鋼材市場繼續上行以及對傳統旺季充好預期共同促使寶鋼全面提價，其他鋼廠也將相繼跟進。

　　一些宏觀經濟數據的轉好也反映出鋼鐵行業下游需求的回暖：2012年12月份國內鋼鐵行業PMI指數重回擴張區間，環比回升6.3個百分點至55.5%，創近7個月的新高。此外，反映需求端變化的新訂單指數大幅回升13.5個百分點至60%，創近22個月的新高。

　　日前中央政治局會議、中央經濟工作會議連續召開，提出了繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策，并且積極穩妥推進城鎮化等工作目標，意味著2013年會繼續加大對于基建、房產等項目領域的投資，這無疑將拉升2013年市場對鋼材的需求。有分析人士預計，房產新開工迎來反彈，新型城鎮化等機械需求有望拉動2013年鋼材表觀消費達到2010 年來的高點，預計同比增長約4%，達到6.9 億噸。

　　點評：鋼價的回升雖然是好事，不過，對于中國鋼鐵行業來說，面對龐大的富余產能和三大礦山，鋼企的盈利水平要想打個翻身仗卻仍不是件容易的事情。特別是近期，在鋼價上漲的同時，鐵礦石的價格也非常以更快的速度上漲——2013年1月5日，61.5%澳大利亞PB粉礦到岸價報于155.5美元/噸，較去年9月6日的年內低點88美元/噸，上漲了76.7%。或也正是因為如此，在此前武鋼集團的年度工作會上，這家中國鋼鐵龍頭企業對2013年鋼鐵主業的要求是“守住利不虧”的底線。

　　“計劃電”的定價方式變革破冰

　　2012年12月26日，國務院發布《關于深化電煤市場化改革的指導意見》，意見提出，自2013年起，取消重點合同，取消電煤價格雙軌制。

　　去年以來，煤炭供需形勢出現了近年來少有的寬松局面，重點合同電煤與市場煤價差明顯縮小，電力企業經營狀況有所改善，這為電煤并軌提供了條件。

　　“市場煤”和“計劃電”始于1993年，自此，圍繞電煤價格，煤企和電企開始了曠日持久的吵嚷，于是，2004年底電煤價格被上了緊箍咒，重點合同煤年度漲價幅度被控制在5%以下，這也算是對于火電企業的別樣救濟。

　　即使如此，也阻擋不了歲末年初，電煤重點合同談判期間，此起彼伏的爭吵聲，這場爭吵這被形象化為“煤電頂牛”，“頂牛”通常會持續到春暖花開的4月之后，“頂牛”時間之長，“頂牛”之激烈，在中國談判史上無疑是“濃墨重彩”的一筆。

　　電煤價格并軌解決了煤企的困擾，但由于“計劃電”的老局面沒有改變，在一定階段，另外一些問題就會浮現出來，譬如，電價改革。資源短缺是中國經濟長期必須面對的問題，中國已經成為煤炭的凈進口國，在經濟快速回升時，煤炭緊俏局面就會不期而至。煤炭漲價，電企經營就會陷入困境。近年來的煤電價格矛盾嚴重削弱了火電企業的發電積極性，更為嚴重的是，還挫傷了火電投資的積極性，火電投資的持續低迷，很可能導致未來電力供應“硬短缺”。改變“計劃電”的舊有定價方式可能是唯一出路。

　　2013年，在經濟快速復蘇的階段，電煤價格快速上漲，倒逼“計劃電”改革的局面就會形成。

　　點評：2011年，發改委共調了三次電價，火電企業深陷虧損窘境得以扭轉，電煤價格上漲，火電企業生存壓力就會增加，上調電價是猛藥而非良藥，解救“計劃電”也并非只有老套路，市場化，實現電價的能上能下是繞不過去的選擇。

　　煤電價格并軌已經往市場化路徑上邁出了艱難一步。接下來，重中之重，一是對電價改革不應小打小鬧，電價改革是煤電價格并軌的下游，上游改了，下游不改，則會出現新的問題。

　　風電行業或將面臨更大挑戰

　　風電和光伏如同一對難兄難弟，共同熬過2012年。不過，相對于光伏，風電龍頭企業盡管業績持續下滑，但極少有虧損。2013年風電企業行情又會如何？風電上市公司的業績又將走向何方？

　　據悉，美國2013年即將取消包括大風電的政策補貼。近年來，發達國家又設置了多重門檻，我國風電產品大多數達不到歐美對小型風電的標準技術要求，這將阻止中國中小風力發電機組產品進入其市場，除少數獲得并持有國際認證的企業外，多數企業在出口方面沒有好的業績，給我國的中小型風力發電機行業帶來了前所未有的挑戰。

　　行業人士指出，在海外市場收縮后，開拓國內市場、釋放內需成為風電行業發展的根本途徑，不過也因受制于電價、并網等政策不明確，2013年我國風電發展仍困難重重。

　　“受整體經濟形勢的影響，我國風電行業當前面臨的一系列問題在2013年仍會持續，”棄風、限電“問題需要解決，產品質量有待進一步提高，創新能力需要不斷提升等。”有業內人士如是預計。

　　點評：在產能過剩、需求疲軟不振、并網難等問題沒有徹底解決之前，風電行業的這種低迷會直接影響到PE機構的投資熱情，短時間不會有太大改變。目前，大多數PE機構都在向專業化、兩端化轉型，過去投資風電設備的PE現在也對風電行業十分謹慎，出手很少。2013年，風電行業仍然處于消化產能的緩慢調整期，風電行業設備技術都需要在市場倒逼下或將進行重新選擇。

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