焦煤期貨上市倒計時，中國入場將改寫國際定價

繼本月初玻璃期貨順利在鄭州商品交易所上市之后，另一期貨新品種——焦煤期貨，有望年內在大連商品交易所上市。

　　雖然我國煤炭市場錯綜復雜，但是國內卻仍沒有與煤炭現貨市場相對應的期貨市場，目前國內期貨市場交易的煤炭品種僅有去年上市的焦炭期貨。不過，這一現狀在近期有望得到改善，大連商品交易所（下稱“大商所”）總經理助理劉志強12月8日在公開場合表示，焦煤期貨將于近期推出，同時還在研究鐵礦石期貨等其他品種。

　　目前，全球開展煤炭期貨交易的交易所僅有三家，分別是美國紐約商業交易所（NYMEX）推出的以中部阿巴拉契亞煤為標的的期貨，洲際交易所（ICE）推出的以南非里查茲貝港、荷蘭鹿特丹港以及澳大利亞紐卡斯港煤炭為標的的三個煤炭指數期貨、澳大利亞證券交易所（ASX）旗下悉尼期貨交易所推出的以紐卡斯港煤炭為標的的煤炭期貨。

　　值得注意的是，上述三個國際交易所煤炭期貨品種交易規模并不大，且市場活躍度較低，大商所推出焦煤期貨之后，其交易規模以及活躍程度是否會重蹈三大國際交易所的覆轍仍然充滿疑問。

　　完整的煤鋼產業鏈

　　作為能源戰略品種，焦煤期貨上市以后，國內期貨市場有望形成煉焦煤—焦炭—鋼鐵的完整產業鏈，對于焦煤企業以及下游鋼鐵和焦化企業而言，將有更多的渠道穩定市場價格、對沖市場風險。

　　焦煤的產業鏈是焦煤—焦炭—鋼鐵，目前焦炭已經在大商所上市，且交易較為活躍，僅在今年前11月，焦炭期貨成交量達到5170萬手，成交額8萬億元，遠超過國內每年7000億元的市場價值。螺紋鋼也已經在上海期貨交易所上市，焦炭以及螺紋鋼期貨為上下游的參與企業定價以及避險提供了很重要的參考標準。

　　焦煤處于此產業鏈的最上游，我國每年焦煤需求量大約在4.55億噸，涉及下游近百家大中型鋼廠、近千家焦化企業，此外還有上百家煤礦以及上萬家焦煤貿易商。

　　大商所此前對山西、山東、河北等煉焦煤主產和銷售區域的調研情況顯示，煉焦煤市場行業政策相對寬松，同時供需分散、市場參與度較高，且并不存在部分廠家壟斷價格的現象，已經具備開展期貨交易的基礎條件。

　　煤炭市場錯綜復雜，目前期貨市場上僅有的一個焦炭期貨已經無法滿足龐大的市場需求。由于焦煤市場參與門檻較低，所面臨的管制較少，且關聯企業數量巨大，一旦焦煤期貨上市，對行業的影響將不可小覷。今年7月，大商所進行了焦煤期貨的全市場交易測試，在測試期間，焦煤期貨日交易量達到223.60萬手，總持倉量為29.30萬手。

　　2010年以來，對焦煤需求量最大的鋼鐵行業開始出現虧損，而今年更是出現了全行業虧損的情況，在鋼鐵行業的成本結構中，焦煤和鐵礦石分別占了近40%的比重，此外與焦煤密切相關的焦化企業同樣面臨產能過剩以及虧損嚴重的現象，而以煤炭大省山西最為嚴重。

　　北京一大型期貨公司研究團隊負責人對《第一財經日報》記者表示，焦煤期貨的推出，將會增加鋼廠和焦化企業控制成本的能力，進而對穩定行業利潤水平產生一定的作用，尤其是消費企業可以通過焦煤期貨進行套期保值，規避原料價格波動。此外，鋼材及焦炭貿易商也可以通過期貨工具鎖定利潤，規避焦煤購銷價格風險。

　　改寫國際定價弱勢？

　　我國是焦煤的主要進口國，進口量激增，導致我國焦煤需求對外部依賴程度較高，國內焦煤價格易受國際價格波動的影響，我國在焦煤市場的定價權逐漸喪失，去年就不斷有業內人士呼吁盡快建立國內的焦煤期貨市場以改變國內進出口企業在價格方面的弱勢。

　　數據顯示，從2004到2011年，我國已經連續八年成為煉焦煤凈進口國，2010年進口量達4727萬噸，2011年進口量更是達到4465萬噸，據國家統計局預計，2012年供給缺口有可能擴大到7180萬噸。

　　我國的煉焦煤進口主要來自于蒙古、澳大利亞以及俄羅斯，其中澳大利亞的煉焦煤價格指數對國際煤價影響力越來越大，這一現象導致國內鋼廠受擠壓程度不斷加深，國內煉焦煤定價越來越被動。

　　能源經濟學者、國家能源專家咨詢委員會委員林伯強對本報記者表示：“雖然我國是焦煤市場的重要參與者，但是我國焦煤定價權卻幾乎沒有，大商所推出焦煤期貨對于爭奪定價權很有好處，但是存在的問題是，大商所是否擁有足夠的號召力來吸引眾多的參與者，并逐漸形成在定價方面的優勢。”

　　林伯強還說：“國際上的三家交易所煤炭品種之所以做不大，主要是因為與原油相比，國際煤炭市場其實是一個很小的市場，但是就我國國內市場而言，煤炭在能源中所占的比重較大，是很有可能做出成績的。”

來源：第一財經日報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀