匯豐PMI初值時隔13個月重上“枯榮線”

低迷已久的中國經濟，再次傳出轉暖信號。

　　《每日經濟新聞》記者獲悉，昨日11月22日匯豐銀行發布報告稱，11月中國制造業采購經理人指數PMI初值為50.4%，較10月終值49.5%進一步回升。這是該指標去年11月以來首次突破榮枯分界線。

　　事實上，在此之前的工業增加值、用電量等數據均暗示我國經濟在四季度出現回暖態勢。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，匯豐PMI初值重回“枯榮線”上方，再次確認了經濟復蘇的動能在年末有所增強。然而，當前國內經濟乍暖還寒，且全球經濟依然低迷，有分析師認為，不應對當前局勢過分樂觀。

　　再證經濟企穩回升

　　作為11月經濟景氣指數先行指標，匯豐PMI初值雖然往往和下月1日發布的終值有一定差異，和官方PMI數值或也有不同，但它們通常對經濟景氣變動的趨勢判斷是大體相同的。

　　50%是PMI的強弱分界線，高于50%時反映制造業經濟擴張。《每日經濟新聞》記者發現，11月匯豐制造業PMI初值較10月份終值大幅上漲了0.9個百分點，達到50%以上，反映出沿海中小企業經濟活動有所回暖。從去年11份起，匯豐中國制造業PMI指數一直處于“枯榮線”以下，8月份曾回落至今年以來的最低點47.6%。

　　綜合指數回升背后是分項指數的全面上揚，其中，新訂單指數在上個月增長51.2%的基礎上，繼續溫和回升；新出口訂單指數7個月來首次回到50%以上的增長區間，而10月份僅為46.7%。

　　“出口顯著放緩是過去幾個季度中國整體經濟放緩的重要原因之一，目前的情況可能正在發生改變。”瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，10月中國出口同比增長11.6%，主要是由于美國和除日本以外的其他亞洲經濟體需求回升，中國對歐洲出口延續同比下跌的趨勢，但環比看已經企穩。

　　屈宏斌表示，中國經濟從短期性的趨勢來講，最壞的情況已經過去，GDP增速在今年第四季度可能回暖到接近8%，明年還會有所回升，預計將達到8.5%。

　　分析師：政策將保持溫和立場

　　結合新近公布的匯豐PMI初值數據，中國經濟在近兩個月來出現的暖冬跡象著實令人欣喜，不僅是因為數據回彈，還因為這次復蘇背后政策扶持跡象較少，顯示出中國經濟的內生韌性。

　　但很多機構和研究者還是在警示經濟可能存在的隱患，不可對目前局勢盲目樂觀。

　　國家信息中心研究員徐策就表示，我國正處于“去庫存”周期，企業“去產能”任務更加繁重。此外，外部需求持續低迷，未來制造業投資仍處于減速區間。他預計，2013年，我國固定資產投資名義增長22%左右，實際增長19%左右。

　　在政策面上，可能也很難有強勁支持。渣打銀行研究員申嵐告訴《每日經濟新聞》記者，本輪減息周期已經結束，央行似乎認為利率已經達到適宜水平，并且實際貸款利率也可以在基準利率基礎上下浮30%，鑒于宏觀經濟已經企穩并顯示出逐步復蘇的跡象，2012年余下時間里宏觀政策將保持溫和支持立場。

　　今年是財政收入增幅放緩年，去年這個時候財政收入已經超出全年預算，今年雖然也突破了10萬億元，但尚未超收，年底突擊花錢對經濟的刺激也會相應有所減弱。

　　高盛高華分析師宋宇稱，鑒于當前經濟規模已顯著擴大，財政凈支出占GDP的比例顯著低于往年，雖然可能支出比年內前幾個季度大幅增加，但可能不會達到人們此前預期的推動作用。

來源：每日經濟新聞

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