PPI反彈，經濟企穩回升跡象進一步凸顯

　　10月份PPI數據于9日如期發布，環比轉正、同比止跌回升，經濟企穩回升跡象進一步凸顯。

　　PPI進入回升通道

　　統計局數據顯示，10月份PPI環比6個月以來實現首次轉正，上漲0.2%，同比也止跌回升至-2.8%；其中，生產資料出廠價格環比上漲0.2%，生活資料出廠價格環比上漲0.1%。工業生產者購進價格指數環比繼續上漲，同比突破底部上行，較上月上升0.8個百分點。

　　對此，國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁在接受本報記者采訪時表示：“相比9月份，10月份的PPI數據有所反彈，這顯示出PPI正進入回升通道，我國經濟有望在四季度實現企穩回升。”

　　同時，交通銀行發給記者的報告也顯示，PPI周期筑底已完成，小幅回升的態勢將在年末兩個月中持續。

　　記者統計發現，10月份國內制造業PMI指數、PMI新訂單指數以及PMI采購量指數均表現較好，已突破臨界值；原材料庫存PMI也略有上升。

　　總體來看，“9月以來宏觀數據表現較好，基本可以確立經濟復蘇跡象，PPI也進入回升通道。”交通銀行金研中心研究員王宇雯表示。

　　多個原因促反彈

　　對于10月份PPI的反彈原因，牛梨指出，主要有兩個方面。第一是資金流動性顯著增加。隨著近期美國、英國以及日本等國家實施的量化寬松政策，大開“印鈔機”導致全球資金流動性進一步顯著增加。第二是進入10月份以來，市場對于經濟回升預期不斷加強，也有利于促進生產活動的活躍程度，向市場傳遞積極信號。

　　此外，隨著生產性需求的緩慢復蘇、企業補庫存意愿的增強，生產性價格不斷回升，這也是促使PPI降幅縮窄的重要原因。

　　數據顯示，10月份，PMI主要原材料購進價格指數為54.3%，連續3個月大幅回升，表明制造業主要原材料購進價格整體水平繼續上升。

　　瑞銀首席經濟學家汪濤認為，近幾個月國際大宗商品的強勁走勢以及國內原材料價格回暖，中國的PPI環比增速出現回升，預計未來幾個月PPI的同比跌幅將有所收窄。

　　四季度PPI降幅有望繼續縮窄

　　PPI作為反映生產領域價格變動情況的重要經濟指標，它的走勢受到實體經濟尤其是制造業發展的影響。自今年4月份穩增長政策開始實施以來，政策效應已經開始不斷顯現。

　　這可以從基建投資快速反彈中窺見一斑。國家發改委前期加快項目審批,密集公布了55個基建項目,涉及投資上萬億元，表明國家支持基建的態度。十八大報告也提出,將繼續堅持穩中求進的工作基調，把穩增長放在更重要的位置，加強和改善宏觀調控，切實落實好各項政策措施，促進經濟平穩較快發展。

　　值得注意的是，國家從稅收、金融扶持等方面都加大了對實體經濟的支持力度：降低中小企業稅負、鼓勵民營經濟發展的“新36條”、國內貿易發展“十二五”規劃等方案的提出都可以顯示出國家對于促進實體經濟增長、維持經濟健康持續發展的決心。這從10月12日發布的社會融資規模數據中也可窺見一斑，9月份社會融資規模為1.65萬億元，分別比上月和上年同期多4041億元和1.22萬億元，金融對實體經濟的支持力度不斷加大。

　　關于下階段PPI走勢的預測，牛梨表示：“四季度整體經濟形勢將趨于好轉，在需求回升的前提下，四季度PPI降幅將會有所縮窄。”如果穩增長政策效果顯現，投資消費增大、出口走穩、企業訂單水平回升，市場需求面將開始逐步好轉，PPI降幅有望繼續縮小。

來源：金融時報

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