創業板退市新規五一施行，五大看點引關注

新規

　　落實創業板退市制度，完善創業板上市規則

　　《深圳證券交易所創業板股票上市規則》正式發布

　　五大看點引關注

　　一、創業板退市標準與上市標準的遙相呼應，將有效化解IPO“三高”問題。

　　目前創業板的上市標準包括凈利潤、凈資產、股本、股東數、遵紀守法等。相應的，創業板退市標準也包括了凈利潤、凈資產、股本、股東數和行政譴責等退市標準。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，目前IPO三高現象產生的最深層原因是退市制度形同虛設，嚴厲的退市制度必然會有效化解IPO三高現象。

　　二、體現了多元化、市場化、定量化的特點，減少了人為“操縱”空間。

　　董登新表示，退市新規采用了財務性、市場化和行政性三元退市標準，構筑了一張無形的“法網”，讓那些應該退市的垃圾股無路可逃。

　　三、取消“披星戴帽”“買殼賣殼”。

　　新規則明確表示，不支持創業板公司通過“借殼”恢復上市，規定因連續三年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷標準。

　　四、財報虛假或差錯或被退市，“有財無德”的公司風險大增。

　　新規則明確，非標準無保留審計意見涉及事項屬于明顯違反企業會計準則、制度及相關信息披露規范性規定的，應當在規定的期限內披露糾正后的財務會計報告和有關審計報告。如果企業在規定期限屆滿之日起4個月內仍未改正的，將被暫停上市；6個月內仍未改正的，將被終止上市。此外，新規則還規定對造假者有追溯調整權，提高了造假的成本與風險。

　　五、最大限度保護中小投資者利益。

　　新規明確規定首次風險披露時點及后續風險披露的頻率。同時對退市整理期的起始時點、期限、日漲跌幅限制、行情另板揭示及風險提示都有明確規定。

　　背景

　　創業板退市制度箭在弦上

　　退市制度的實行，對整個資本市場形成“有進有退”的暢通渠道，從而形成資源的優化配置甚為關鍵。從國外市場情況來看，通過較高的退市率，海外創業板市場形成了良好的信號傳遞效應，逐步建立起對上市公司嚴格的約束機制，保證了市場整體質量。

　　創業板退市制度的推出，可以杜絕殼資源惡性炒作現象，減少相關內幕交易和市場操縱行為，有助于上市公司增強風險意識，提升創業板的整體質量。

　　創業板退市制度提示市場各方，高市盈率發行上市后一旦破發且股價持續下跌，就有退市之虞。同時，創業板退市制度也能使公司意識到，一旦業績大變臉，可能會被強制退市。

　　當升科技業績“變臉” 創業板退市風險開始顯現？

　　當升科技 2011年業績為虧損72.80萬元。自2009年10月30日首批28家公司掛牌以來，當升科技“不幸”成為創業板首家年報業績出現虧損的公司。

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