9月工業增速不及預期 原煤產量下降12.3%

　　盡管月初的PMI與PPI出現明顯好轉，但9月的規模以上工業增速6.1%不及預期，比8月回落了0.2個百分點，這使得前三季度工業增速再次踩在6%的工業年度目標線上。

　　在下半年去產能加碼的背景下，工業面臨著較大的壓力，不過基建、房地產投資的支撐，大宗商品價格的上升，企業庫存壓力的減小以及成本的降低也有助于企業恢復生產信心，中短期內工業有望在6%上下小幅波動。

　　隨著價格的上升，三季度鋼鐵、水泥等產能過剩行業的日產量也出現了明顯的上升，這為去產能帶來了一定壓力，未來這些行業需要在去產能帶來的去化效應和價格上漲帶來的回補效應兩者之間尋找平衡。

　　工業增長不及預期

　　國家統計局10月19日數據顯示，前三季度規模以上工業增加值同比增長6.0%，增速與上半年持平，再次踩在年初制定的規模以上工業增加值預期目標線上。

　　這一數據低于市場的普遍預期，9月工業增速不但沒有加快，反而比8月增速下降了0.2個百分點。

　　中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤告訴21世紀經濟報道記者，盡管9月數據低于其預期，但月度工業增速是個短期數據，它也并不必然和PPI等指標對應。

　　在周景彤看來，對工業增速影響最大的是投資、出口和去產能，在三季度中，房地產和基建拉動的投資對工業起到了正向的拉動，出口雖有回暖跡象，但并不穩固；在去產能的大背景下，工業面臨著中長期的壓力。

　　周景彤表示，截至7月末，鋼鐵、煤炭產能退出分別只完成全年目標的47%、38%，這意味著全年去產能的壓力將大部分集中在下半年，這將使四季度工業生產面臨較大壓力。

　　國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁告訴21世紀經濟報道記者，規模以上工業增加值并非實物量，其波動受工業產出量和工業品價格的雙重影響。

　　工業品價格方面，9月份PPI同比上漲0.1%，長期來首次轉正，工業通縮狀態略有緩解。這意味著9月的工業產出量是有所下降的。

　　數據顯示，9月份原煤產量同比下降12.3%；規模以上工業原油產量同比下降9.8%；規模以上工業發電量同比增長6.8%，增速比8月份也回落1.0個百分點。

　　與此同時，工業產品結構正在持續優化，據國家統計局新聞發言人盛來運介紹，前三季度，高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長10.6%和9.1%，增速分別比規模以上工業快4.6和3.1個百分點，占規模以上工業增加值比重比上年同期提高0.6和1.2個百分點。此外，戰略性新興產業同比增長10.8%，增速比規模以上工業高4.8個百分點。

　　關于工業后期走勢，周景彤認為，將在6%上下做窄幅波動，不會大起大落。

　　積極因素上，一方面，基建投資、大宗商品價格的回暖仍然會為工業提供支撐，PMI中生產經營活動預期指數已連續多月回升；另一方面企業庫存壓力減小，成本也在降低，盈利有望繼續改善，這有助于企業恢復生產信心。

　　不過周景彤指出，在去產能大背景下，工業能否持續回升面臨不確定性，“這主要取決于去產能帶來的去化效應和價格上漲帶來的回補效應兩者的平衡，如果去化效應大于回補效應，工業生產將面臨下行壓力，反之將延續回升態勢。”

　　采礦業轉正，鋼鐵水泥產量上升

　　從三大門類看，9月份，制造業增長6.5%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長7.3%，采礦業增加值同比則增長了0.1%，后者打破了連續多月的負增長。

　　值得注意的是，9月份產能過剩領域的多項產品日均產量出現了大幅上漲。其中，鋼材日均產量達到327萬噸，同比增速由8月的4%上升至4.3%；水泥日均產量創下年內新高，達到746.4萬噸，增速由8月的1%升至2.9%；原油日加工量也達到146萬噸，增速由8月的-0.7%升至2.4%；汽車日均產量創下新高，達到8.6萬輛，同比增幅更是高達31.5%。

　　21世紀經濟報道記者從一位統計局官員處獲悉，9月份汽車產量的增長很大程度上是由于小排量汽車減免購置稅優惠政策即將取消的影響，而鋼鐵、水泥等產量的反彈則是由于近期的價格回升以及由此而來的經營的改善。

　　盛來運在發布會上也表示，三季度工業領域中的一個重要跡象是鋼鐵和煤炭價格出現了較大幅度的上漲，鋼鐵企業和煤炭企業的利潤出現明顯好轉，“對于一些即將淘汰的企業確實充滿著誘惑力。有一些地方也反映，有些企業有恢復產能的沖動。”

　　盛來運強調，一定要從大局出發，堅定不移地推進供給側結構改革，一定不能為眼前市場環境的變化，讓一些該淘汰的企業復產。

　　中國社科院工業經濟研究所副研究員江飛濤告訴21世紀經濟報道記者，水泥、鋼鐵等價格的上漲，是因為短期市場的需求，9月份是傳統的投資高峰期，受價格影響，產量出現上升也符合市場規律。

　　他認為，去產能不意味著產量一定會減少，由于鋼鐵水泥領域產能利用率一向偏低，去產能不會對短期產量帶來較大影響，但會提高這些行業的產能利用率。

　　周景彤認為，產能利用率上升減緩了過剩行業的壓力，三季度以來，煤炭、水泥、玻璃等產品價格繼續回升，9月份其價格指數分別較6月末上升了3.1%、5.7%、22.6%。這使得煤炭采選業利潤降幅收窄，黑色金屬加工業、非金屬礦物制品業利潤增長也明顯改善。

　　“價格的反彈改善了一些行業的經營狀況，一些過剩行業的生產也在加快，去產能不得不面臨價格回升所帶來的阻力。”周景彤表示，“這是個問題，一方面價格適度地上升對改善行業的經營是有好處的，也為這些行業的轉型爭取了時間和喘息的機會，但價格上升太快，就會和去產能的政策產生不協調。”

　　江飛濤和周景彤都認為，長期看，還是要讓市場的供求關系發揮更大作用，由市場更為靈活地配置、調節資源，因為政府很難應對漲漲落落的多變的市場。

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