“新零售”擴容 實體零售迎來價值重構

　　“新零售”領域再次掀起波瀾。繼聯姻蘇寧電器、銀泰百貨、三江購物、日日順等公司后，阿里巴巴集團日前通過受讓聯華超市18%的內資股權，加快打造新零售業態。業內人士表示，在線上布局基本完成的情況下，電商企業要擴大用戶群、提升消費黏度，爭奪線下成為重要選項。同時，線下渠道的場景營造及體驗感帶來品牌提升，這些能力線上難以取代。實體零售企業的價值有望重構。

　　加大力度布局“新零售”

　　5月26日，阿里巴巴集團宣布，與易果生鮮簽訂《股權轉讓合同》，阿里巴巴集團向易果生鮮收購聯華超市18%的內資股股權，成為聯華超市第二大股東。此次股權轉讓完成后，聯華超市的新股權結構為，百聯集團持有24.7%的股權、百聯股份擁有20.03%、阿里巴巴占比18%、王新興投資占比2.82%、易果占比1.17%，公眾股東合計33.28%。聯華超市二股東由易果變更為阿里。

　　此前，易果生鮮入股聯華超市被業界認為是阿里巴巴與聯華超市合作的前奏。2016年12月，上海易果電子商務有限公司以4.01港元/股的價格，受讓永輝超市持有的2.37億股聯華超市非上市內資股，受讓總價為9.5億港元；交易完成后持有聯華超市21.17%股權，成為聯華超市第二大股東。

　　資料顯示，聯華超市隸屬于百聯集團，經營大型綜合超市、超級市場及便利店三大零售業態，旗下品牌包括“世紀聯華”、“聯華超市”、“華聯超市”、“快客便利”等。截至2016年末，聯華超市共有3618家門店，遍布全國19個省(區、市)。其中，81.73%的門店位于華東地區，具有一定的區域優勢。業績方面，2015年-2016年，聯華超市收入分別為272億元和267億元，分別虧損4.97億元、4.50億元。

　　此次入股聯華超市，阿里巴巴意在加大力度布局“新零售”。阿里巴巴方面表示，聯華超市遍布全國的3618家門店有望率先開展新零售改造，以滿足全時段、全客群、多場景的消費需求。

　　阿里巴巴將2017年定為“新零售元年”。在入股聯華超市前，阿里巴巴已布局蘇寧、銀泰百貨、三江購物、日日順、百聯集團等多個項目。在線上業務增勢放緩之際，進軍實體零售業，阿里巴巴的新零售戰略逐漸清晰。

　　除輻射華東地區百聯集團，華中地區也是阿里巴巴拓展新零售的重要地區。5月20日，阿里巴巴集團主席馬云在與武漢市相關負責人座談時表示，阿里巴巴集團已與立足武漢、輻射湖北的武商集團(鄂武商A)有合作，希望加強銀泰商業與武商集團的資本合作深度，共同推動新零售在武漢的發展，加快推動湖北省百貨、超市、購物中心業態的新零售發展進程。

　　線上線下協同是關鍵

　　贏商網創始人吳傳鯤對中國證券報記者表示，在線上布局已經基本完成的情況下，電商企業要繼續擴大用戶群、提升消費黏度，爭奪線下是一種必然。百聯集團董事長葉永明則表示，在新消費時代，與阿里巴巴戰略合作，充分融合以產生化學反應，優勢疊加以產生質的跨越，重構商業要素，重塑零售價值，共同創造新零售模式。此次阿里巴巴入股聯華超市則為這種“化學反應”提供了想象空間。

　　分析人士指出，聯華超市虧損的原因之一是成本居高不下。其中，僅銷售成本一項就達到227.28億元。同時，近年來存貨也處于增長勢頭，2016年其存貨達到30.65億元。對聯華超市而言，阿里的進入有望幫助聯華降低成本，減少庫存，改善經營狀況。阿里可以利用電商大數據，幫助聯華超市更好地感知消費者需求，整合商品和服務資源，優化商品結構；天貓幫助聯華超市實現更好的供應鏈、物流和倉儲管理，提高效率，降低成本。

　　對于阿里巴巴而言，聯華超市同樣具有獨特的“魅力”。吳傳鯤指出，線下實體尤其是連鎖超市，對于電商的吸引力主要在于互補。首先，其區域布點已經基本完成，電商如果自己布點時間成本太高，同時難以搶到好位置；其次，聯華的線下運營經驗將對阿里巴巴線下運營能力形成有效的補充。

　　事實上，阿里此前在新零售方面已經做了不少布局，未來天貓超市、易果生鮮、盒馬鮮生和聯華超市將產生更多協同效應。海通證券指出，各方各有所長，天貓超市的優勢在于線上流量，易果生鮮的優勢在于生鮮供應鏈和運營能力，盒馬鮮生的優勢在于信息物流系統及“超市+餐飲”的運營管理，而聯華的優勢在于快消品供應鏈和網點價值。業務協同方面，天貓超市可以向線下導流，同時實現線上線下雙向獲取數據，并進行精準分析和營銷；易果生鮮強化全渠道生鮮特色，獲得線下社區流量入口，強化門店倉和最后一公里配送的效率以及O2O運營基礎；盒馬鮮生可以彌補其在供應鏈、物業方面的不足，輸出其優勢的信息系統、物流配送設備技術和管理模式；聯華超市在華東區域有傳統優勢布局，網點和供應鏈價值巨大。同時擁有優質物業，可為易果和盒馬提供線下網點和商品供應鏈資源。而聯華借助阿里的流量、易果的生鮮運營協同和盒馬的信息物流及管理輸出，從而提高資源利用效率和運營管理效率。

　　阿里巴巴與百聯集團簽署合作框架時表示，將在全業態融合創新、高效供應鏈整合、支付金融互聯、物流體系協同等六個領域展開全方位合作。中信證券指出，阿里巴巴與聯華超市將在渠道、商品、客群、支付、物流等方面展開合作，利用互聯網技術優化超市商品與服務，未來在集團、上市公司、機制體制層面上仍有較多合作空間。

　　吳傳鯤指出，聯華超市本身的布點及線下運營經驗疊加阿里強大的供應鏈體系、豐富的資源、方便的支付體驗、強大的IT管理后臺，以及強大的資本支持等，未來聯華將呈現出全新的面貌。

　　重塑實體零售價值

　　新零售是線上主動聯姻線下，但實體零售并非被“拯救”的一方。葉永明曾表示，新零售本質是以互聯網和物聯網、人工智能及大數據等領先技術為驅動，面向線上線下全客群，提供全渠道、全品類、全時段、全體驗的新型零售模式。

　　有線下實體店的經營者表示，線上主動聯姻線下，表明這個行業具有其特定的價值。吳傳鯤則指出，新零售本質還是渠道，線上渠道更便捷，但線下渠道的場景營造及體驗感帶來品牌提升，這些因素線上難以取代。例如，3C產品是電商的主力品類，但越來越多的品牌手機廠商在線下開店，主要在于場景營造提升體驗感以及品牌價值。線下實體店也是一種社交場合，同時滿足消費需求，消費場景營造價值越來越高。

　　與此相對應，以購物中心為代表的線下消費入口，其復合型業態帶來的豐富感以及場景感，其他種類線下實體以及線上電商也難以比擬。

　　實體零售具有多種業態，此次阿里巴巴與百聯集團合作主要是落子超市業態。專家指出，超市發展“新零售”最大的優勢，在于線上大數據的挖掘能極大提升超市的運營效率，實時調整貨品的供應，優化運營效率。未來以商品為中心的業態劃分標準會失靈，邊界將越來越模糊。超市可能朝著為消費者提供完整的生活服務解決方案方向發展。

　　在實體零售的發展機遇方面，吳傳鯤指出，大數據將為顧客消費喜好、購物習慣等提供精準的消費者畫像，有利于進行精細化管理，為商業決策和分析提供量化指標。這將是傳統零售與新零售的本質區別；以“做加法”的方式做創新成為趨勢；從品牌的角度打造其IP生態圈也是實體零售發展的重要一環。

　　值得注意的是，除渠道價值外，不少A股零售業公司擁有大量優質物業資產。因會計核算等原因，這些資產往往沒有反映在財務報表中。隨著“新零售”的加快推進，這些資產有望被喚醒并產生更大效益。

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