分析稱廣東醫藥新規將倒逼更多毒膠囊事發 利空多藥股

5月20日，大盤連續第四日上漲，然而醫藥板塊逆勢暴跌，領跌兩市行業板塊。信立泰跌停，通化東寶、麗珠集團、華潤雙鶴、科倫藥業、昆明制藥等跌幅超過5%。

業內認為，此輪醫藥股下挫主要是受到廣東省醫藥采購政策新動向影響。

5月17日，廣東省衛生廳和廣東省醫藥采購平臺發布《關于征求廣東省藥品交易相關規則征求意見稿》，此次征求意見稿對非基本藥物、基本藥 物、藥品采購與配送、交易結算等內容進行了全面規定，擬通過網上競價、量價掛鉤等措施切實降低藥品虛高價格，并要求相關單位于2013年5月24日前遞交 修改意見。

西藏德傳投資管理有限公司董事長姜廣策，該政策對非獨家基藥品種影響很大，而對獨家品種影響不大甚至有利。此版因“唯低價是取”被包括姜廣策在內的諸多業內人士稱為安徽模式的電子化。
也有不少機構與姜廣策觀點相似。申銀萬國認為，廣東方案只要低價不要質量，和“質量優先、價格合理”大規則背道而馳。中信建投醫藥還認為該規定過度保護了外資藥，國內藥企大多數大普藥品種將在廣東被迫陷入基藥價格戰。

5月21日，21世紀網致電多家上市公司藥企，他們均對新規不看好。昨日領跌的信立泰表示受此影響很大，認為新規意見征求稿中有很多不合理之處，寄希望于正式出臺的新規。

麗珠集團、昆侖藥業、華潤雙鶴、科倫制藥證券處工作人員則表示目前在觀望中，具體應對措施還在研究當中。而現代制藥[-1.17% 資金 研報]600420則向21世紀網表示，該“唯價格”的新規若出臺后，將逼迫更多的“毒膠囊”事發。

倒逼“毒膠囊”事發？

5月17日，廣東省衛生廳和廣東省醫藥采購平臺發布征求意見稿，此次征求意見稿對非基本藥物、基本藥物、藥品采購與配送、交易結算等內容進行了全面規定。

據悉，此次“藥交所”模式旨在增加藥品招采透明度，改變政府在招采過程中的職能及職責，杜絕尋租及腐敗問題，讓更多的企業有效參與藥品交易以活躍市場。

據此意見稿，廣東藥品招標將最終建立全省集中的第三方藥品電子交易平臺，實行“在線競價、在線交易、在線支付、在線融資、在線監管”，這就是業 內紛傳的“藥交所模式”。在這種招標模式之下，傳統的招標與采購分離模式將發生改變，而聯合采購引發的團購亦將對藥企形成考驗。

但此征求意見稿一出引發了強烈的反映，在股市表現為醫藥板塊的整體下挫，業內專業人士對此意見稿也是分歧不斷。支持者認為此舉有利于藥品招標公開透明化，杜絕腐敗交易。而反對的聲音則質疑“基藥不分質量層次”，會導致只價低而忽視質量等問題存在。

“廣東省藥品招標的網上競價模式，原則上延續了安徽省的雙信封模式，是安徽模式電子版，而事實證明安徽低價模式并不太成功”，西藏德傳投資董事長姜廣策5月20日向21世紀網表示。
姜廣策認為，一旦廣東藥品招標按照征求意見稿的內容推進，跟進“安徽模式”，那么完全不排除醫藥行業再次出現毒膠囊的可能性。因為招標過程向藥企壓成本，藥企只能向原材料壓成本，尤其是不具備議價能力的非獨家品種更是如此。

也有不少機構與姜廣策持的觀點相似。申銀萬國認為，廣東方案只要低價不要質量，和“質量優先、價格合理”大規則背道而馳。中信建投醫藥還認為該規定過度保護了外資藥，國內藥企大多數大普藥品種將在廣東被迫陷入基藥價格戰。

5月21日，21世紀網致電多家上市公司藥企，他們均對新規不看好。

對此新規征求稿，信立泰002294證券處工作人員向21世紀網承認昨日領跌受此影響，并且該新規或許不會出臺，一切應對措施要看到最終版 本規定后再決定。華潤雙鶴則表示，此次股價下跌是受整個大板塊影響，華潤雙鶴在廣東占的市場份額并不多，所以即使實行新規對華潤雙鶴也影響不大。

而現代制藥600420證券處工作人員則向21世紀網表示，該新規意見征求稿對很多上市公司藥企不利，因為上市公司藥企研發、營銷等費用較 大，無法與一些小的藥企競爭。現代制藥會給出自身認為合理的價格，不會一味求低，若不中標，現代制藥還可以通過其他途徑實現，如走藥店、通過非公開模式進 醫院。現代制藥表示，刨除中間各種環節，藥企利潤并不大，如果一味地再壓低價格，將逼迫更多的“毒膠囊”事發。

利好獨家品種基藥

對于此征求意見稿，業內普遍認為該招標政策對醫藥行業的影響偏負面。

中投證券的研究指出，廣東省藥品招標規則整體上對醫藥行業的影響偏于負面，不過該規則在實施中存在較大障礙，未來并非一定能夠順利推進。

興業證券[0.00% 資金 研報]醫藥行業分析師項軍也表示，該招標政策對醫藥行業的影響偏負面，而且超出了市場此前的預期。由于醫藥股前期累積了較高的超額收益，機構配置比例也處于歷史最高水平，因此短期內醫藥板塊不排除有調整的可能性。

中信建投醫藥生物行業分析師張明芳甚至還在研究報告中表示，此征求意見稿是過度保護外資藥。

北大縱橫管理咨詢集團高級醫藥合伙人史立成也向21世紀網表示，意見稿對普藥產品居多的廠家影響很大，對在廣東省和其他省份中標率偏低，掛網價 格混亂的藥企影響更大，尤其是廣東意見稿中剔除了品牌溢價作用，這對一些大型企業存在不利因素，因為如果一些產品基本條件一致的話，將只剩下價格比拼。

盡管并不認同廣東藥品招標對醫藥行業的一刀切行為，但是姜廣策、史立成、包括申銀萬國、中投證券等在內的機構都認為此次變革對擁有獨家品種的藥企將形成重磅利好。

在中投證券看來，擁有獨家品種的天士力、康緣藥業、恩華藥業、雙鷺藥業、長春高新、新華醫療等公司正是廣東藥品招標的受益者，將獲得相對競爭優勢。

申銀萬國認為此方案以下藥品受影響比較大：通用名藥，同一品種、同一劑型、同一規格，生產廠家在2家及2家以上的藥品。

不過天士力證券處工作人員仍向21世紀網表示，此次藥品新規意見征詢稿對天士力來說 不存在利好之說，雖然天士力藥品基本都是獨家藥品，在定價方面有優勢，但價 格不應該成為醫藥的主旋律，而在于創新。

而可能打擦邊球的產品，申銀萬國分析認為有胰島素、阿卡波糖和氯吡格雷，都是有原研藥企和國內非單獨定價、非優質優價參與的品種，原研藥廠可以 選擇非基藥招標，例如阿卡波糖，原研藥廠可以選擇非基藥招標進入原研藥層次，華東醫藥則選擇在基藥，雙方不構成競爭；胰島素，原研藥廠可以選擇非基藥招標 進入原研藥層次，通化東寶可以選擇非基藥招標進入GMP層次，從而避開珠海聯邦基藥低價競爭。氯吡格雷，原研藥廠可以選擇非基藥招標進入原研藥層次，信立 泰可以爭取非基藥招標進入GMP層次，從而避開基藥河南帥克的價格競爭。

來源：21世紀網

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